投資環(huán)境分析第9章蔡梅

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,第九章 國(guó)際投資,第一節(jié) 國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,第二節(jié) 國(guó)際直接投資,第三節(jié) 國(guó)際間接投資,第四節(jié) 新型的國(guó)際投資方式,第一節(jié) 國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國(guó)際投資的含義和作用,國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國(guó)際投資理論評(píng)析,一、國(guó)際投資的含義和作用,國(guó)際投資是國(guó)際貨幣資本及國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本跨國(guó)流動(dòng)的一種形式，是將資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投向另一國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。,國(guó)際投資在以下幾個(gè)方面有別于國(guó)內(nèi)投資：,（1）國(guó)際投資目的的多樣性；,（2）國(guó)際投資領(lǐng)域的市場(chǎng)分隔及不完全競(jìng)爭(zhēng)性；,（3）國(guó)際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性；,（4）投資環(huán)境的國(guó)際差異性；,國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用：,（1）資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)；,（2）技術(shù)和管理轉(zhuǎn)移效應(yīng)；,（3）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)；,（4）貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)；,（5）就業(yè)效應(yīng)。,二、國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國(guó)際投資的起源可追溯到19世紀(jì)上半葉已基本完成的英國(guó)工業(yè)革命。,跨國(guó)銀行的出現(xiàn)是國(guó)際貨幣資本運(yùn)動(dòng)(即國(guó)際間接投資)產(chǎn)生的重要標(biāo)志。,國(guó)際資本的形成經(jīng)歷了一個(gè)歷史過程。在這一過程中，各種形態(tài)的國(guó)際資本相互聯(lián)系、相互促進(jìn)。資本在國(guó)際范圍內(nèi)的運(yùn)動(dòng)首先表現(xiàn)為商品資本的運(yùn)動(dòng)，即國(guó)際貿(mào)易，其次表現(xiàn)為貨幣資本的運(yùn)動(dòng)，即以國(guó)際借貸、國(guó)際證券投資為主要形式的國(guó)際間接投資；再次，表現(xiàn)為生產(chǎn)資本的運(yùn)動(dòng)，即國(guó)際直接投資。國(guó)際直接投資是資本在國(guó)際范圍內(nèi)運(yùn)動(dòng)的最高形式。,國(guó)際投資發(fā)展的歷史大體上經(jīng)歷了以下四個(gè)階段：,（1）1914年以前的國(guó)際投資；,（2）兩次世界大戰(zhàn)期間的國(guó)際投資；,（3）二次大戰(zhàn)后至60年代末的國(guó)際投資；,（4）70年代以后的國(guó)際投資。,二、,國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,20,世紀(jì),90,年代以來國(guó)際資本流動(dòng)的主要特點(diǎn)有：,（1）國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)；,（2）國(guó)際間接投資對(duì)于發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益增加；,（3）國(guó)際直接投資發(fā)展勢(shì)頭迅猛，流量達(dá)到創(chuàng)記錄的水平，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家是國(guó)際投資的主要投資者和吸納者；,（4）對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資繼續(xù)增長(zhǎng)；,（5）跨國(guó)公司仍是對(duì)外投資的主體，兼并和收購(gòu)成為其對(duì)外投資的主要形式；,（6）國(guó)際直接投資的部門結(jié)構(gòu)向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施投資向外國(guó)投資者開放成為國(guó)際投資新特點(diǎn)。,三、國(guó)際投資理論評(píng)析,早期的國(guó)際投資理論是以古典或新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)為其理論基礎(chǔ)的，其前提條件是市場(chǎng)是完善的，即市場(chǎng)上完全競(jìng)爭(zhēng)、信息充分、資本自由流動(dòng)；,與古典理論不同，新古典理論引入資本邊際生產(chǎn)力的概念，認(rèn)為資本邊際生產(chǎn)力的差異才是決定資本國(guó)際流動(dòng)的因素，較好地解釋了資本流動(dòng)多發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)象；,第二次世界大戰(zhàn)以后，尤其是60年代以來，隨著各國(guó)對(duì)外直接投資和跨國(guó)公司的迅速發(fā)展，早期的國(guó)際資本流動(dòng)理論對(duì)外國(guó)直接投資不能做出有效的解釋，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始從產(chǎn)業(yè)組織理論、貿(mào)易理論、工業(yè)區(qū)位理論、交易成本理論等出發(fā)進(jìn)行深入研究；,（1）產(chǎn)業(yè)組織理論對(duì)境外投資的解釋；,（2）產(chǎn)品生命周期理論；,（3）折衷理論；,（4）,投資發(fā)展周期理論；,（5）邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論；,（6）,“,兩缺口,”,理論；,（7）債務(wù)周期理論；,第二節(jié) 國(guó)際直接投資,國(guó)際直接投資的含義和影響因素,獨(dú)資經(jīng)營(yíng),合資經(jīng)營(yíng),合作經(jīng)營(yíng),合作開發(fā),BOT,投資方式,一、國(guó)際直接投資的含義和影響因素,1,、國(guó)際直接投資的含義和分類：,國(guó)際直接投資,，,又稱外國(guó)直接投資（,FDI），,按照國(guó)際貨幣基金組織(,IMF),的劃分標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際直接投資指一國(guó)的投資者將資本用于它國(guó)的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)，并掌握一定經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資行為。,（1）按照境外投資進(jìn)入東道國(guó)的方式，可以分為跨國(guó)并購(gòu)和新建投資；,（2）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向是否一致，美國(guó)哈佛大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱夫斯（,Richard Caves）,將國(guó)際直接投資分為垂直式境外投資、水平式境外投資、多角化境外投資；,（3）國(guó)際直接投資按投資者對(duì)企業(yè)參與方式的不同，可以分為以下幾種具體形式：獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)和合作開發(fā)、,BOT,投資等。,一、國(guó)際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,2,、影響國(guó)際直接投資的因素：,（1）政治及社會(huì)文化因素：,影響國(guó)際直接投資的政治因素有以下幾方面：,第一，投資接受國(guó)或地區(qū)的政局是否穩(wěn)定，投資環(huán)境有無突變的可能，以及當(dāng)政府首腦更迭時(shí)能否保證政策的連續(xù)性等；,第二，各國(guó)制定的有關(guān)投資的法律或條例。投資接受國(guó)是否有健全的法律制度，外國(guó)投資法是否完善等，是影響國(guó)際直接投資流向變化的重要因素；,第三，各國(guó)對(duì)外資的政策干預(yù)措施；,影響國(guó)際直接投資的社會(huì)文化因素主要包括：一國(guó)居民的消費(fèi)模式、文化傳統(tǒng)、社會(huì)文明程度、民族風(fēng)俗習(xí)慣以及對(duì)外國(guó)人的態(tài)度和禮遇等。,一、國(guó)際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,（2）經(jīng)濟(jì)因素：,第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景；,第二，資本收益率；,第三，金融市場(chǎng)條件，即貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)是否健全，資金調(diào)節(jié)機(jī)制是否發(fā)達(dá)等；,（3）風(fēng)險(xiǎn)因素。,二、,獨(dú)資經(jīng)營(yíng),獨(dú)資經(jīng)營(yíng)是指根據(jù)東道國(guó)有關(guān)法律規(guī)定在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部由外商出資并獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的一種國(guó)際直接投資方式。,二戰(zhàn)后，獨(dú)資企業(yè)都得到較大的發(fā)展。因?yàn)椋?（1）擁有先進(jìn)技術(shù)是跨國(guó)公司的最重要的壟斷優(yōu)勢(shì)；,（2）實(shí)現(xiàn)價(jià)格轉(zhuǎn)移；,獨(dú)資經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：,（1）從政府管理的角度來看，一般政府在獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的設(shè)立上的審查較為嚴(yán)格；,（2）從經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限來看，獨(dú)資企業(yè)具有充分的自主權(quán)，同時(shí)東道國(guó)政府還對(duì)獨(dú)資企業(yè)進(jìn)行必要的保護(hù)和監(jiān)督管理；,三、合資經(jīng)營(yíng),1、合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的概念：,合資企業(yè)，亦稱合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)，是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上屬于不同國(guó)家,(,或地區(qū))的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織依據(jù)東道國(guó)的法律，并經(jīng)東道國(guó)政府批準(zhǔn)，在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)。,2、合資企業(yè)可劃分為不同的類型：,（1）根據(jù)東道國(guó)政府關(guān)于設(shè)立合資企業(yè)的目標(biāo)來劃分，合資企業(yè)主要?jiǎng)澐譃橥庀蛐?、?nèi)向型和開發(fā)型三類；,（2）根據(jù)合資企業(yè)的投資比例來劃分，可劃分為對(duì)等型、參與型和聯(lián)合型三種類型；,（3）按合資企業(yè)組織形式劃分，可劃分為股份公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、股權(quán)份額有限公司、股份兩合公司；,（4）根據(jù)合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍來劃分主要有工業(yè)生產(chǎn)型、工程承包型、服務(wù)型和農(nóng)林生產(chǎn)型四類。,三、合資經(jīng)營(yíng),3、合資企業(yè)的特點(diǎn)：,（1）資本由合資各方共同投資，,（2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)由合資各方共同管理，,（3）合資各方共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，,（4）合資企業(yè)有較為充分的經(jīng)營(yíng)權(quán)。,四、合作經(jīng)營(yíng),1、合作經(jīng)營(yíng)是指兩國(guó)或兩國(guó)以上的投資者，在簽訂的契約或合同、協(xié)議基礎(chǔ)上建立起來的各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作形式的簡(jiǎn)稱。,2、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，也稱契約式合營(yíng)企業(yè)，是由兩國(guó)或兩國(guó)以上合營(yíng)者在一國(guó)境內(nèi)根據(jù)東道國(guó)有關(guān)法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所組成的合營(yíng)企業(yè)，雙方權(quán)、責(zé)、利均在契約中逐項(xiàng)明確規(guī)定。,3、合作企業(yè)與合資企業(yè)相比，存在以下不同之處：,（1）,企業(yè)投資方式不同，,（2）組織形式和管理方式不同，,（3）利益分配和投資回收方式不同，,（4）法律依據(jù)和法人地位不同，,（5）經(jīng)營(yíng)期限和清算方式方面也有所不同。,五、合作開發(fā),1、合作開發(fā)是資源國(guó)通過招標(biāo)方式與中標(biāo)的一家或幾家外國(guó)投資開發(fā)公司簽定開發(fā)合同，明確各方的權(quán)、責(zé)、利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對(duì)資源國(guó)石油等礦產(chǎn)資源進(jìn)行開發(fā)的又一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的經(jīng)營(yíng)方式。,2、合作開發(fā)的程序：,（1）第一階段：地球物理勘探階段；,（2）第二階段：資源勘探開發(fā)階段；,3、合作開發(fā)的特點(diǎn)：,（1）,東道國(guó)政府對(duì)合作開發(fā)項(xiàng)目管理較嚴(yán),（2）合作開發(fā)項(xiàng)目投資多、風(fēng)險(xiǎn)大、利潤(rùn)高。,六、,BOT,投資方式,1、,BOT,投資的含義,BOT,是,BUILD-OPERATE-TRANSFER,的簡(jiǎn)稱，意為建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓，是目前世界上許多國(guó)家政府為了吸引私人資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而采用的一種項(xiàng)目融資方式。,2、,BOT,投資項(xiàng)目的運(yùn)作程序：,（1）,確定項(xiàng)目階段，,（2）項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，,（3）招標(biāo)階段，,（4）合同談判階段，,（5）建設(shè)階段，,（6）經(jīng)營(yíng)階段，,（7）轉(zhuǎn)讓階段。,六、,BOT,投資方式,3、,BOT,投資與中外合作經(jīng)營(yíng)的異同：,（1）,中外合作企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為完全是企業(yè)之間的，其經(jīng)濟(jì)行為一般地說是純粹的企業(yè)行為，而政府并不承擔(dān)主要的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。,BOT,方式的項(xiàng)目公司一般都與項(xiàng)目所在國(guó)政府建立緊密的聯(lián)系；,（2）中外合作企業(yè)必須有一定數(shù)量比例的自有資金，而且注冊(cè)資本以外的貸款是有追索權(quán)的。,BOT,方式的自有資金的投入數(shù)量沒有比例限制，資金主要是銀行等金融部門提供的無追索權(quán)的貸款,（3）中外合作企業(yè)一般不會(huì)有政府股份，合作期滿后，公司財(cái)產(chǎn)移交給中方的一個(gè)企業(yè)。而,BOT,方式的項(xiàng)目在合同期結(jié)束后，財(cái)產(chǎn)完全移交給政府,第三節(jié) 國(guó)際間接投資,國(guó)際間接投資的含義和影響因素,國(guó)際信貸,國(guó)際證券,一、國(guó)際間接投資的含義和影響因素,國(guó)際間接投資又稱金融投資，是國(guó)際資本流動(dòng)的一種重要形式。它是指投資者通過各種方式的貸款、購(gòu)買股票、發(fā)行債券、期貨,(,期權(quán))交易等行為進(jìn)行的對(duì)外投資活動(dòng)。,按從事國(guó)際間接投資的主體，國(guó)際間接投資可分為；全球性或區(qū)域性國(guó)際機(jī)構(gòu)的投資、政府投資和私人投資；根據(jù)籌資的手段和管理的方法，國(guó)際間接投資可分為國(guó)際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、國(guó)際證券等。,國(guó)際間接投資的流量及流向受多種因素的影響，除政治因素外，還取決于利率、匯率、風(fēng)險(xiǎn)性及受援國(guó)的償債能力等。,二、國(guó)際信貸,國(guó)際信貸,：,是一國(guó)的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上，向另一國(guó)的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國(guó)際機(jī)構(gòu)提供的貸款。,國(guó)際貸款一般包括政府貸款、國(guó)際商業(yè)銀行貸款、國(guó)際金融組織貸款和出口信貸。,（1）政府貸款,政府貸款：是指一國(guó)政府利用財(cái)政資金向另一國(guó)政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款是以國(guó)家政府的名義提供與接受而形成的，主要使用國(guó)家財(cái)政預(yù)算收入的資金，通過列入國(guó)家資本的收入與支出的信貸,政府貸款具有如下特點(diǎn)：,第一，政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款，因此需要各自國(guó)家的議會(huì)通過，完成應(yīng)具備的法定批準(zhǔn)程序；,第二，政府間貸款一般在兩國(guó)外交關(guān)系良好的基礎(chǔ)上進(jìn)行，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)；,第三，政府貸款屬于中長(zhǎng)期貸款，一般都是低息，甚至無息的，是具有經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款；,第四，政府貸款要受貸款國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值、財(cái)政收支與國(guó)際收支狀況的制約，因此它的規(guī)模一般不會(huì)太大。,二、國(guó)際信貸,（2）國(guó)際商業(yè)銀行貸款,國(guó)際商業(yè)銀行貸款：是某國(guó)銀行或國(guó)際貸款銀團(tuán)在國(guó)際金金融市場(chǎng)上向另一國(guó)借款人或國(guó)際機(jī)構(gòu)提供的貸款；,貸款期限有短期、中期、長(zhǎng)期三種；利率為市場(chǎng)上固定或浮動(dòng)利串，較多地使用浮動(dòng)利率；,有獨(dú)家銀行貸款和國(guó)際銀團(tuán)貸款兩種方式，在中長(zhǎng)期信貸中銀團(tuán)貸款較為流行。,國(guó)際商業(yè)銀行貸款與其他各種國(guó)際間接投資形式相比，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：,第一，在信貸資金使用上比較自由，不受貸款銀行的限制；,第二，國(guó)際商業(yè)銀行貸款的資全供應(yīng)充分，借取方便，歷年貸款額增長(zhǎng)較快，每筆貸款金額較大；,第三，國(guó)際商業(yè)銀行貸款的信貸條件較為苛刻，貸款利率水平較高，貸款期限較短。,二、國(guó)際信貸,（3）國(guó)際金融組織貸款,國(guó)際金融組織根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和參加國(guó)數(shù)量，可分為全球性的國(guó)際金融組織和區(qū)域性的國(guó)際金融組織兩種。全球性國(guó)際金融組織，有國(guó)際貨幣基金組織(,IMF)、,世界銀行(,IBRD)、,國(guó)際清算銀行(,BIS),等；區(qū)域性的國(guó)際金融組織，有亞洲開發(fā)銀行(,ADB)、,泛美開發(fā)銀行(,IDB）、,非洲開發(fā)銀行(,ADB)、,歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(,EBRD),等等。,總起來講，國(guó)際金觸機(jī)構(gòu)貸款具有以下特點(diǎn)：,第一，貸款對(duì)象只能是會(huì)員國(guó)政府及公私機(jī)構(gòu)，不對(duì)非會(huì)員國(guó)提供任何貸款；,第二，貸款資金來自各會(huì)員國(guó)繳納的股本、捐款，參照市場(chǎng)利率向各國(guó)中央銀行及其它政府機(jī)構(gòu)籌集；,第三