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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,第九章 國際投資,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,第二節(jié) 國際直接投資,第三節(jié) 國際間接投資,第四節(jié) 新型的國際投資方式,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的含義和作用,國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資理論評析,一、國際投資的含義和作用,國際投資是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動的一種形式，是將資本從一個國家或地區(qū)投向另一國家或地區(qū)的經(jīng)濟活動,。,國際投資在以下幾個方面有別于國內(nèi)投資：,（1）國際投資目的的多樣性；,（
2、2）國際投資領(lǐng)域的市場分隔及不完全競爭性；,（3）國際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性；,（4）投資環(huán)境的國際差異性；,國際投資對世界經(jīng)濟的發(fā)展作用：,（1）資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)；,（2）技術(shù)和管理轉(zhuǎn)移效應(yīng)；,（3）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)；,（4）貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)；,（5）就業(yè)效應(yīng)。,二、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的起源可追溯到19世紀上半葉已基本完成的英國工業(yè)革命。,跨國銀行的出現(xiàn)是國際貨幣資本運動(即國際間接投資)產(chǎn)生的重要標志。,國際資本的形成經(jīng)歷了一個歷史過程。在這一過程中，各種形態(tài)的國際資本相互聯(lián)系、相互促進。資本在國際范圍內(nèi)的運動首先表現(xiàn)為商品資本的運動，即國際貿(mào)易，其次表現(xiàn)為貨幣資本
3、的運動，即以國際借貸、國際證券投資為主要形式的國際間接投資；再次，表現(xiàn)為生產(chǎn)資本的運動，即國際直接投資。國際直接投資是資本在國際范圍內(nèi)運動的最高形式。,國際投資發(fā)展的歷史大體上經(jīng)歷了以下四個階段：,（1）1914年以前的國際投資；,（2）兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資；,（3）二次大戰(zhàn)后至60年代末的國際投資；,（4）70年代以后的國際投資。,二、,國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,20,世紀,90,年代以來國際資本流動的主要特點有：,（1）國際資本流動規(guī)模巨大，虛擬經(jīng)濟與實際經(jīng)濟嚴重脫節(jié)；,（2）國際間接投資對于發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的重要性日益增加；,（3）國際直接投資發(fā)展勢頭迅猛，流量達到創(chuàng)記錄的水平，以美
4、國為首的發(fā)達國家是國際投資的主要投資者和吸納者；,（4）對發(fā)展中國家投資繼續(xù)增長；,（5）跨國公司仍是對外投資的主體，兼并和收購成為其對外投資的主要形式；,（6）國際直接投資的部門結(jié)構(gòu)向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，同時基礎(chǔ)設(shè)施投資向外國投資者開放成為國際投資新特點。,三、國際投資理論評析,早期的國際投資理論是以古典或新古典經(jīng)濟學(xué)為其理論基礎(chǔ)的，其前提條件是市場是完善的，即市場上完全競爭、信息充分、資本自由流動；,與古典理論不同，新古典理論引入資本邊際生產(chǎn)力的概念，認為資本邊際生產(chǎn)力的差異才是決定資本國際流動的因素，較好地解釋了資本流動多發(fā)生在發(fā)達國家的現(xiàn)象；,第二次世界大戰(zhàn)以后，尤其是60年代以來，隨著各國
5、對外直接投資和跨國公司的迅速發(fā)展，早期的國際資本流動理論對外國直接投資不能做出有效的解釋，經(jīng)濟學(xué)家開始從產(chǎn)業(yè)組織理論、貿(mào)易理論、工業(yè)區(qū)位理論、交易成本理論等出發(fā)進行深入研究；,（1）產(chǎn)業(yè)組織理論對境外投資的解釋；,（2）產(chǎn)品生命周期理論；,（3）折衷理論；,（4）,投資發(fā)展周期理論；,（5）邊際產(chǎn)業(yè)擴張論；,（6）,“,兩缺口,”,理論；,（7）債務(wù)周期理論；,第二節(jié) 國際直接投資,國際直接投資的含義和影響因素,獨資經(jīng)營,合資經(jīng)營,合作經(jīng)營,合作開發(fā),BOT,投資方式,一、國際直接投資的含義和影響因素,1,、國際直接投資的含義和分類：,國際直接投資,，,又稱外國直接投資（,FDI），,按照國際
6、貨幣基金組織(,IMF),的劃分標準，國際直接投資指一國的投資者將資本用于它國的生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。,（1）按照境外投資進入東道國的方式，可以分為跨國并購和新建投資；,（2）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致，美國哈佛大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家凱夫斯（,Richard Caves）,將國際直接投資分為垂直式境外投資、水平式境外投資、多角化境外投資；,（3）國際直接投資按投資者對企業(yè)參與方式的不同，可以分為以下幾種具體形式：獨資經(jīng)營、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和合作開發(fā)、,BOT,投資等。,一、國際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,2,、影響國際直接投資的因素：,（1）政治及社會文化因素
7、：,影響國際直接投資的政治因素有以下幾方面：,第一，投資接受國或地區(qū)的政局是否穩(wěn)定，投資環(huán)境有無突變的可能，以及當政府首腦更迭時能否保證政策的連續(xù)性等；,第二，各國制定的有關(guān)投資的法律或條例。投資接受國是否有健全的法律制度，外國投資法是否完善等，是影響國際直接投資流向變化的重要因素；,第三，各國對外資的政策干預(yù)措施；,影響國際直接投資的社會文化因素主要包括：一國居民的消費模式、文化傳統(tǒng)、社會文明程度、民族風俗習慣以及對外國人的態(tài)度和禮遇等。,一、國際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,（2）經(jīng)濟因素：,第一，經(jīng)濟增長的前景；,第二，資本收益率；,第三，金融市場條件，即貨幣市場、資本市場是否健全，資
8、金調(diào)節(jié)機制是否發(fā)達等；,（3）風險因素。,二、,獨資經(jīng)營,獨資經(jīng)營是指根據(jù)東道國有關(guān)法律規(guī)定在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部由外商出資并獨立經(jīng)營的一種國際直接投資方式。,二戰(zhàn)后，獨資企業(yè)都得到較大的發(fā)展。因為：,（1）擁有先進技術(shù)是跨國公司的最重要的壟斷優(yōu)勢；,（2）實現(xiàn)價格轉(zhuǎn)移；,獨資經(jīng)營特點：,（1）從政府管理的角度來看，一般政府在獨資經(jīng)營企業(yè)的設(shè)立上的審查較為嚴格；,（2）從經(jīng)營管理權(quán)限來看，獨資企業(yè)具有充分的自主權(quán)，同時東道國政府還對獨資企業(yè)進行必要的保護和監(jiān)督管理；,三、合資經(jīng)營,1、合資經(jīng)營企業(yè)的概念：,合資企業(yè)，亦稱合資經(jīng)營企業(yè)或股權(quán)式合營企業(yè)，是指由兩個或兩個以上屬于不同國家,(,或地區(qū)
9、)的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織依據(jù)東道國的法律，并經(jīng)東道國政府批準，在東道國境內(nèi)設(shè)立的共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共負盈虧的股權(quán)式合營企業(yè)。,2、合資企業(yè)可劃分為不同的類型：,（1）根據(jù)東道國政府關(guān)于設(shè)立合資企業(yè)的目標來劃分，合資企業(yè)主要劃分為外向型、內(nèi)向型和開發(fā)型三類；,（2）根據(jù)合資企業(yè)的投資比例來劃分，可劃分為對等型、參與型和聯(lián)合型三種類型；,（3）按合資企業(yè)組織形式劃分，可劃分為股份公司、有限責任公司、股份有限公司、股權(quán)份額有限公司、股份兩合公司；,（4）根據(jù)合資企業(yè)的經(jīng)營范圍來劃分主要有工業(yè)生產(chǎn)型、工程承包型、服務(wù)型和農(nóng)林生產(chǎn)型四類。,三、合資經(jīng)營,3、合資企業(yè)的特點：,（1）資本由
10、合資各方共同投資，,（2）生產(chǎn)經(jīng)營由合資各方共同管理，,（3）合資各方共享收益，共擔風險，,（4）合資企業(yè)有較為充分的經(jīng)營權(quán)。,四、合作經(jīng)營,1、合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資者，在簽訂的契約或合同、協(xié)議基礎(chǔ)上建立起來的各種國際經(jīng)濟合作形式的簡稱。,2、合作經(jīng)營企業(yè)，也稱契約式合營企業(yè)，是由兩國或兩國以上合營者在一國境內(nèi)根據(jù)東道國有關(guān)法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔風險所組成的合營企業(yè)，雙方權(quán)、責、利均在契約中逐項明確規(guī)定。,3、合作企業(yè)與合資企業(yè)相比，存在以下不同之處：,（1）,企業(yè)投資方式不同，,（2）組織形式和管理方式不同，,（3）利益分配和投資回收方式不同，,（4）法律依據(jù)和法人
11、地位不同，,（5）經(jīng)營期限和清算方式方面也有所不同。,五、合作開發(fā),1、合作開發(fā)是資源國通過招標方式與中標的一家或幾家外國投資開發(fā)公司簽定開發(fā)合同，明確各方的權(quán)、責、利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對資源國石油等礦產(chǎn)資源進行開發(fā)的又一種國際經(jīng)濟技術(shù)合作的經(jīng)營方式。,2、合作開發(fā)的程序：,（1）第一階段：地球物理勘探階段；,（2）第二階段：資源勘探開發(fā)階段；,3、合作開發(fā)的特點：,（1）,東道國政府對合作開發(fā)項目管理較嚴,（2）合作開發(fā)項目投資多、風險大、利潤高。,六、,BOT,投資方式,1、,BOT,投資的含義,BOT,是,BUILD-OPERATE-TRANSFER,的簡稱，意為建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓，是目前
12、世界上許多國家政府為了吸引私人資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而采用的一種項目融資方式。,2、,BOT,投資項目的運作程序：,（1）,確定項目階段，,（2）項目準備階段，,（3）招標階段，,（4）合同談判階段，,（5）建設(shè)階段，,（6）經(jīng)營階段，,（7）轉(zhuǎn)讓階段。,六、,BOT,投資方式,3、,BOT,投資與中外合作經(jīng)營的異同：,（1）,中外合作企業(yè)的經(jīng)濟行為完全是企業(yè)之間的，其經(jīng)濟行為一般地說是純粹的企業(yè)行為，而政府并不承擔主要的經(jīng)濟責任。,BOT,方式的項目公司一般都與項目所在國政府建立緊密的聯(lián)系；,（2）中外合作企業(yè)必須有一定數(shù)量比例的自有資金，而且注冊資本以外的貸款是有追索權(quán)的。,BOT,方式的自有資
13、金的投入數(shù)量沒有比例限制，資金主要是銀行等金融部門提供的無追索權(quán)的貸款,（3）中外合作企業(yè)一般不會有政府股份，合作期滿后，公司財產(chǎn)移交給中方的一個企業(yè)。而,BOT,方式的項目在合同期結(jié)束后，財產(chǎn)完全移交給政府,第三節(jié) 國際間接投資,國際間接投資的含義和影響因素,國際信貸,國際證券,一、國際間接投資的含義和影響因素,國際間接投資又稱金融投資，是國際資本流動的一種重要形式。它是指投資者通過各種方式的貸款、購買股票、發(fā)行債券、期貨,(,期權(quán))交易等行為進行的對外投資活動。,按從事國際間接投資的主體，國際間接投資可分為；全球性或區(qū)域性國際機構(gòu)的投資、政府投資和私人投資；根據(jù)籌資的手段和管理的方法，國際
14、間接投資可分為國際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國際金融組織貸款、國際證券等。,國際間接投資的流量及流向受多種因素的影響，除政治因素外，還取決于利率、匯率、風險性及受援國的償債能力等。,二、國際信貸,國際信貸,：,是一國的銀行、其他金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際金融機構(gòu)，在國際金融市場上，向另一國的銀行、其他金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際機構(gòu)提供的貸款。,國際貸款一般包括政府貸款、國際商業(yè)銀行貸款、國際金融組織貸款和出口信貸。,（1）政府貸款,政府貸款：是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款是以國家政府的名義提供與接受而形成的，主要使用國家財政預(yù)算收入的資金，通過列
15、入國家資本的收入與支出的信貸,政府貸款具有如下特點：,第一，政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款，因此需要各自國家的議會通過，完成應(yīng)具備的法定批準程序；,第二，政府間貸款一般在兩國外交關(guān)系良好的基礎(chǔ)上進行，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)；,第三，政府貸款屬于中長期貸款，一般都是低息，甚至無息的，是具有經(jīng)濟援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款；,第四，政府貸款要受貸款國的國民生產(chǎn)總值、財政收支與國際收支狀況的制約，因此它的規(guī)模一般不會太大。,二、國際信貸,（2）國際商業(yè)銀行貸款,國際商業(yè)銀行貸款：是某國銀行或國際貸款銀團在國際金金融市場上向另一國借款人或國際機構(gòu)提供的貸款；,貸款期限有短期、中期、長期三種；利率為
16、市場上固定或浮動利串，較多地使用浮動利率；,有獨家銀行貸款和國際銀團貸款兩種方式，在中長期信貸中銀團貸款較為流行。,國際商業(yè)銀行貸款與其他各種國際間接投資形式相比，具有以下幾個特點：,第一，在信貸資金使用上比較自由，不受貸款銀行的限制；,第二，國際商業(yè)銀行貸款的資全供應(yīng)充分，借取方便，歷年貸款額增長較快，每筆貸款金額較大；,第三，國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件較為苛刻，貸款利率水平較高，貸款期限較短。,二、國際信貸,（3）國際金融組織貸款,國際金融組織根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和參加國數(shù)量，可分為全球性的國際金融組織和區(qū)域性的國際金融組織兩種。全球性國際金融組織，有國際貨幣基金組織(,IMF)、,世界銀行(,IBRD)、,國際清算銀行(,BIS),等；區(qū)域性的國際金融組織，有亞洲開發(fā)銀行(,ADB)、,泛美開發(fā)銀行(,IDB）、,非洲開發(fā)銀行(,ADB)、,歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(,EBRD),等等。,總起來講，國際金觸機構(gòu)貸款具有以下特點：,第一，貸款對象只能是會員國政府及公私機構(gòu)，不對非會員國提供任何貸款；,第二，貸款資金來自各會員國繳納的股本、捐款，參照市場利率向各國中央銀行及其它政府機構(gòu)籌集；,第三
投資環(huán)境分析第9章蔡梅
