本科畢業(yè)論文 保險資金運(yùn)用存在的問題及對策研究

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本科生畢業(yè)論文（設(shè)計）保險資金運(yùn)用存在的問題及對策研究姓名學(xué)號專業(yè)指導(dǎo)教師II摘摘要要自恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢頭。保費(fèi)資金運(yùn)用規(guī)模大幅增加,保險資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)和資金收益水平都有較大改善,監(jiān)管部門也出臺了一系列的旨在拓寬投資渠道和提高投資收益的措施,為我國多渠道運(yùn)用保險資金提供了法律和政策依據(jù),保險資金運(yùn)用機(jī)制也在逐漸的完善和成熟,然而在這個過程中,我們也看到了我國保險業(yè)在資金運(yùn)用方面還存在著很多問題。例如:資金運(yùn)用渠道單一、收益低、收益不穩(wěn)定、監(jiān)管體系不完善、受利率影響風(fēng)險大等問題，與國外保險資金運(yùn)用相比還存在很大差距。保險資金的廣泛運(yùn)用及大規(guī)模進(jìn)入資本市場是保險資金運(yùn)用的必然趨勢。但是由于我國資本市場發(fā)展時間較短，還存在著諸多問題，保險資金大規(guī)模進(jìn)入資本市場必然存在巨大風(fēng)險，因此建議結(jié)合我國實(shí)際，多渠道地運(yùn)用保險資金。關(guān)關(guān)鍵鍵詞詞：保險資金;投資收益;資本市場;投資渠道IIIAbstractSince the resumption of domestic insurance business, Chinas insurance industry has maintained sustained, rapid and sound development momentum of the good. A substantial increase in premium size of funds, the structure and use of insurance funds have greatly improved the level of financial returns, regulators also issued a series designed to broaden the investment channels and measures to improve investment returns for our multi-channel use of insurance funds Provided legal and policy basis for the use of insurance funds also gradually improve the mechanism and mature, but in the process, we have also seen Chinas insurance industry in terms of funds, there are still many problems. For example: a single channel of funds, low income, income instability, regulatory system is imperfect, subject to interest rate risks and other issues affected, compared with overseas use of insurance funds is also a big gap. Extensive use of insurance funds and large-scale access to capital markets is the inevitable trend of use of insurance funds. However, due to shorter development time, Chinas capital market, there are still many problems, large-scale insurance funds to enter the capital market, there must be a huge risk, it is recommended practice in our country, multi-channel use of insurance funds.Key Words: Insurance funds; investment income; capital markets; investment channels1目錄引言 .2一、保險資金運(yùn)用概述 .2二、我國保險資金運(yùn)用狀況分析.3（一）保險資金運(yùn)用規(guī)模 .3（二）保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu) .3（三）保險資金運(yùn)用收益水平.4三、我國保險資金運(yùn)用存在的問題.5（一）保險投資收益不穩(wěn),收益率低.5（二）保險投資行為短期化,期限匹配問題極為嚴(yán)重.5（三）投資結(jié)構(gòu)不合理 .6四、當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在問題的原因分析.6（一）金融市場產(chǎn)品種類與期限結(jié)構(gòu)不合理.7（二）利率調(diào)整頻率和幅度加大,增加了資產(chǎn)配置的難度.7（三）缺乏完善的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制.7五、改善保險資金運(yùn)用的政策建議.8(一)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理 .81、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配.82、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限匹配.8(二)根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)配置投資的久期.8(三)穩(wěn)健拓寬投資渠道,優(yōu)化資金運(yùn)用結(jié)構(gòu).9(四)成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)保險資金應(yīng)用.9（五）加強(qiáng)保險資金運(yùn)用監(jiān)管.101、健全保險資金運(yùn)用風(fēng)險控制機(jī)制.102、加強(qiáng)監(jiān)管基礎(chǔ)建設(shè) .10參考文獻(xiàn) .12致 謝 .132引引言言作為全球金融業(yè)的重要分支,保險業(yè)在金融行業(yè)一直扮演著重要的角色,這不僅表現(xiàn)在它能提供其他金融行業(yè)所無法提供的保險產(chǎn)品,而且還表現(xiàn)在它是全球金融市場舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。隨著保險市場的日益飽和,同業(yè)間競爭的不斷加劇,保險投資已經(jīng)越來越成為現(xiàn)代金融保險業(yè)得以生存和發(fā)展的重要支柱,以至于現(xiàn)代保險業(yè)逐漸形成了以保險業(yè)務(wù)為主要資金來源,以投資業(yè)務(wù)為主要盈利手段的經(jīng)營格局,隨著保險市場的不斷擴(kuò)大,保險業(yè)務(wù)的不斷延伸,保險資金的規(guī)模在迅速膨脹,據(jù)統(tǒng)計保險公司目前管理著全球 40%的投資資產(chǎn),保險資金的投資領(lǐng)域也在不斷延伸,涉及股票、債券、房地產(chǎn)、抵押或擔(dān)保貸款等諸多金融市場.作為機(jī)構(gòu)投資者,保險資金正在成為全球金融市場的重要力量,金融市場的發(fā)展絕對離不開保險資金的參與。近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，資本市場空前活躍，保險監(jiān)管體制也進(jìn)一步成熟，這些都為保險市場的發(fā)展和繁榮提供了良好的環(huán)境。截至 2010 年 12 月底，保險公司總資產(chǎn) 5 萬億元，保險公司資金運(yùn)用余額 4.6 萬億元。與此同時，隨著保險投資渠道的拓寬，保險資金運(yùn)用的范圍也有了政策保障，保險投資涵蓋了從債權(quán)到股權(quán)，從金融產(chǎn)業(yè)到基礎(chǔ)設(shè)施，從國內(nèi)到國外，政策上的突破為保險資金運(yùn)用開啟了新的局面。然而伴隨我國保險業(yè)的快速發(fā)展，在充分履行風(fēng)險保障和社會管理職能，保險業(yè)資產(chǎn)總額持續(xù)增加，保險業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出的同時，保險市場的激烈競爭使保險公司承保利潤總體呈下降趨勢，因此企業(yè)往往更為強(qiáng)調(diào)投資類業(yè)務(wù)的發(fā)展，將企業(yè)盈利的希望集中在投資收益。在這種經(jīng)營方式和盈利模式下，一旦資本市場動蕩、投資收益滑坡，就可能出現(xiàn)資產(chǎn)縮水和業(yè)務(wù)萎縮，導(dǎo)致保險企業(yè)的經(jīng)營狀況和償付能力明顯惡化，形成重大經(jīng)營風(fēng)險。因此,加強(qiáng)保險資金運(yùn)用管理顯得異常的重要。一一、保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用概概述述 保險資金是指保險企業(yè)通過各種渠道籌集的資金總和。從資金來源的角度看，包括資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金、總準(zhǔn)備金及其它資金四個組成部分；保險資金不僅包括保險企業(yè)根據(jù)預(yù)定的費(fèi)率，通過向投保人收取保險費(fèi)的形式而建立起來的用于承擔(dān)未來保險責(zé)任的保險基金，而且還包括保險企業(yè)通過其它渠道籌集的所有資金。保險資金運(yùn)用又稱保險投資,是指保險企業(yè)將暫時閑置的保險資金以有償返還方式重新投入社會再生產(chǎn)過程,從而擴(kuò)大社會再生產(chǎn)規(guī)模。因此,從概念上看對于保險資金的有效使用可以對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。保險資金運(yùn)用是一種融資活動,它與工商企業(yè)的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)投資有著本質(zhì)的區(qū)別,保險投資以取得盈利或租金收入而使保險基金增值為目的,并不是增加保險公司自身的資本存量。保險資金的性質(zhì)決定了保險3資金運(yùn)用的必要性。保險資金是以貨幣形態(tài)為主的專項(xiàng)資金,其運(yùn)動一般經(jīng)歷三個階段,即保費(fèi)收取、準(zhǔn)備金的積累和運(yùn)用、保險補(bǔ)償或給付。保險準(zhǔn)備金的積累與保險償付的時間差給了保險投資的可能,而保險基金需要累積龐大的資金,這使保險投資行為與承保業(yè)務(wù)成為并駕齊驅(qū)的必然。保險資金運(yùn)用對保險行業(yè)的積極作用以及其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極影響,使我國加快了拓寬保險資金運(yùn)用渠道的步伐。自 2004 年下半年先后放開了五扇大門:允許保險公司投資可轉(zhuǎn)換債券;保險外匯資金在境外證券市場投資;允許保險公司發(fā)行次級債;保險資金可直接投資股票市場; 外資保險公司可向商業(yè)銀行辦理協(xié)議存款。2009 年修訂實(shí)施的保險法進(jìn)一步為投資不動產(chǎn)松綁。同年 12 月保監(jiān)會對保險資金運(yùn)用管理暫行辦法征求意見,進(jìn)一步為保險資金運(yùn)用方式拓寬渠道,實(shí)現(xiàn)保險資金在資本市場和貨幣市場上盡可能的自由流動,這樣既可以滿足保險資金流動性、盈利性的需要,同時也可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二二、我我國國保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用狀狀況況分分析析（一一）保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用規(guī)規(guī)模模從2000年到2010年，我國保險資金運(yùn)用的額度總體上呈現(xiàn)大幅提升的趨勢，主要原因是保險業(yè)的快速發(fā)展帶來的保費(fèi)收入的快速增長。2000年到2010年，我國保費(fèi)收入從1596億元上升到突破萬億元大關(guān)；截止到2010年末保險資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5萬億元，可用余額達(dá)到4.6萬億，保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重逐年提升，與此同時，我國的保險資金運(yùn)用也獲得速發(fā)展。（二二）保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)2004 年之前，保險資金運(yùn)用只能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權(quán)益類資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資回報，投資收益率穩(wěn)定在一個較低的水平。2004年之后，保險資金運(yùn)用渠道大幅拓寬。2004年以來，保險資金運(yùn)用渠道放開大體經(jīng)歷了三個階段： 第一階段是2004年到2005年，允許保險資金直接投資股票市場和進(jìn)行境外投資。 第二階段是2006年到2008年，允許保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和商業(yè)銀行股權(quán)。第三階段是2009年到2010年，新保險法實(shí)施后允許保險資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動產(chǎn)。 幾年來，還陸續(xù)增加了地方政府債券、銀行次級債、可轉(zhuǎn)換債券、無擔(dān)保債券、利率掉期等新的投資工具。我國的保險資金運(yùn)用明顯呈現(xiàn)出質(zhì)量優(yōu)化的特征，主要表現(xiàn)為增長速度高、規(guī)模擴(kuò)張快、運(yùn)行質(zhì)量好。2010 年底，我國保險資金運(yùn)用的4.6萬億元余4額中，存款、債券投資減少，占比為24.39%和43.98%，比年初下降7.35 和4.76 個百分點(diǎn)；股票（權(quán)）、基金投資增加，占比為17.65%和9.47%，比年初提高7.57 和2.46 個百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施、境外市場占比達(dá)到0.9%2.3%,對比發(fā)達(dá)國家保險資金的運(yùn)用渠道，不難發(fā)現(xiàn),我國保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)還有很大的優(yōu)化空間，創(chuàng)新性投資有待完善。（三三）保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用收收益益水水平平從2000 年到2004 年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國保險資金運(yùn)用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005 年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006 年達(dá)到5.8%。2007 年資金運(yùn)用收益率達(dá)到了歷史最高水平，超過前5 年的總和，達(dá)到2791.7 億元，資金運(yùn)用收益率創(chuàng)歷史最高點(diǎn)為12.17%。2008 年，由于國際金融危機(jī)引發(fā)的全球股市暴跌，保險資金運(yùn)用收益率急劇下降至1.91%。表1 保險資金歷史收益率收益率4.7%4.1%4.3%3.1%2.7%2.9%3.6%5.8%12.2%1.9%6.4%4.6%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%19982000200220042006200820102012年收益率數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會 華泰證券2009 年和 2010 年，受益于經(jīng)濟(jì)回升,保險資金收益率有所提高,分別達(dá)到了 6.4%和 4.6%。在過去的 5 年中，由于股市風(fēng)云變幻，保險資金的投資收益率在 1.9%和 12.2%之間劇烈波動,我國保險資金受投資比例和渠道的限制,收益率波動很大,由此可見,我國的保險資金運(yùn)用還不成熟,存在著很多的問題。三三、我我國國保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用存存在在的的問問題題5（一一）保保險險投投資資收收益益不不穩(wěn)穩(wěn),收收益益率率低低由于保險資金投資的分配不合理, 導(dǎo)致大量資金投資于債券和銀行存款, 而這兩種投資雖然風(fēng)險較低, 但它與銀行利息直接掛鉤, 而我國的銀行利率又直接受到央行調(diào)控, 這樣的結(jié)構(gòu)必然導(dǎo)致保險資金過于受制于中央決策而無法做到自行保值增值, 所以我國保險公司的投資收益率明顯偏低。據(jù)統(tǒng)計, 我國保險公司 2001 年到 2005 年的投資收益率大約在 3. 3% 左右, 這是由于資金投資渠道過于狹窄所導(dǎo)致的結(jié)果。2006 年和 2007 年, 我國股票市場的牛市, 為保險資金投資收益的提高做出了重要的貢獻(xiàn), 但投資收益大多自交易性金融資產(chǎn)和可供出售資產(chǎn)等短期投資, 而且從相關(guān)保險公司的年報來看,投資浮盈當(dāng)時已經(jīng)被很大幅度對沖掉。2008 年受到金融危機(jī)的影響, 國內(nèi)的投資收益也隨之一落千丈, 與 2007 年相比降低了將近 90% , 之后隨著金融危機(jī)的放緩, 到 2009 年保險業(yè)的投資收益率又上升至 6. 41% 。表 2 19751922 六國保險資金投資收益率美國日本德國法國英國瑞士投資收益額%14.448.488.7213.0113.2911.55資料來源:瑞士sigma雜志1995年對以上各國保險資業(yè)8年經(jīng)營調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對中國國內(nèi)保險公司的調(diào)查報告顯示，中國壽險業(yè)平均資產(chǎn)回報率2003年是0.4%，2004 年是0.3%，而國際標(biāo)準(zhǔn)則最少為1%，國內(nèi)幾家大型壽險公司在2004 年的資產(chǎn)回報率竟然為負(fù)值，標(biāo)普最后給的結(jié)論是，即使是連年虧損的中宏這樣的外資公司，都要比中國保險巨頭的資產(chǎn)收益情況好得多。同時，隨著保險資金運(yùn)用政策環(huán)境的改善，保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理能力的提升，我國保險資金運(yùn)用在近幾年一直保持上升的趨勢（表1），特別是2006 年更是突飛猛進(jìn)，收益率接近6%，雖然在資本市場活躍的2007 年投資收益率曾高達(dá)12.2%，但在2008 年下半年轉(zhuǎn)瞬間降到了1.9%，跟國際水平相比，我國的保險資金收益率相差甚遠(yuǎn)（表2），以英美為例，2002 年和2003年壽險的投資收益率為12% 左右，非壽險為11% 左右，而同期我國的壽險收益率為3.5%，非壽險為2.5%。在當(dāng)前資本市場低迷的情況下，加上利率的連續(xù)下調(diào)，保險投資收益率根本不可能達(dá)到10 年前8% 的預(yù)定利率，如果不提高保險資金