財務報表分析張新民

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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,企業(yè)財務報表分析,張新民,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際財務與會計研究中心,201,3,年,5,月,1,必備參考文獻,張新民、錢愛民：財務報表分析，中國人民大學出版社，2011年1月版,張新民：從報表看企業(yè)數(shù)字背后的秘密，中國人民大學出版社，2012年7月版,張新民網(wǎng)易視頻公開課：企業(yè)財務報表分析,2,本門課程的地位和作用,EMBA教育的本質(zhì),EMBA最重要的四門課程,會計與財務管理,會計學（或財務報表分析）的由來,3,認識四張報表,資產(chǎn)負債表,利潤表,現(xiàn)金流量表,股東權益變動表,問題：1，面對企業(yè)的報表，你想看什么

2、？2，報表是真的還是假的？,4,主要內(nèi)容,看戰(zhàn)略,看管理與競爭力,看效益與質(zhì)量,看價值,看成本決定機制,看財務質(zhì)量,看風險,看前景,5,一、看戰(zhàn)略,從中糧寧高寧的“五步組合論”談起,行業(yè)選擇與定位,盈利模式,擴張戰(zhàn)略,立場,集團管理,6,二、看管理與競爭力,以存貨為核心的兩種競爭力,固定資產(chǎn)利用,資源管理效應,7,三、看效益與質(zhì)量,幾個重要的利潤概念：,毛利,核心利潤,營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤,8,三、看效益與質(zhì)量,關注利潤的質(zhì)量三方面：,（1）營業(yè)利潤實現(xiàn)過程的的質(zhì)量：收入的質(zhì)量；費用的質(zhì)量,（2）利潤結構的質(zhì)量,（3）利潤結果利潤對應資產(chǎn)的質(zhì)量,9,三、看效益與質(zhì)量,營業(yè)利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)

3、量,營業(yè)收入的質(zhì)量：,收入的產(chǎn)品結構構成,收入的地區(qū)構成,實現(xiàn)收入的方式：政府所起的作 用；與關聯(lián)方交易狀況；市場化運作狀況,產(chǎn)品的抗變能力,10,三、看效益與質(zhì)量,營業(yè)利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量,費用的質(zhì)量：費用的發(fā)生與效益的關系。費用的另一種分類：,基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費、維持企業(yè)形象的基本支出,與企業(yè)發(fā)展前景有關的費用：廣告費、研發(fā)費、人力資源開發(fā)費,與人氣有關的費用,與企業(yè)業(yè)務量成比例的變動費用,11,三、看效益與質(zhì)量,利潤結構的質(zhì)量,利潤表自身結構,利潤結構的質(zhì)量,利潤的結構與資產(chǎn)結構的內(nèi)在聯(lián)系,利潤結構的質(zhì)量（檢驗利潤質(zhì)量的試金石）利潤結構與現(xiàn)金流量結構,12,三、看效益與質(zhì)

4、量,利潤結果的質(zhì)量,利潤對應的資產(chǎn)的質(zhì)量,貨幣資金質(zhì)量,商業(yè)債權質(zhì)量,存貨質(zhì)量,固定資產(chǎn)質(zhì)量,長期投資質(zhì)量,13,四、看價值,企業(yè)價值的幾種表現(xiàn)：從藥廠股權價值確定談起,評估方法,制度規(guī)定,立場,交易價值的確定,賬外資源,小金庫、企業(yè)價值與績效評價,14,五、看成本決定機制,外部成本因素,內(nèi)部成本因素,15,六、看財務質(zhì)量,資產(chǎn)質(zhì)量三個層面,整體質(zhì)量,結構質(zhì)量,個體質(zhì)量：滿足企業(yè)對資產(chǎn)特定需求的質(zhì)量變現(xiàn)質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量,16,六、看財務質(zhì)量,分析的基礎幾個重要原則,歷史成本,公允價值,客觀性,重大性,穩(wěn)健性,17,六、看財務質(zhì)量,貨幣資金質(zhì)量分析,結構,存量恰當性,收

5、付款過程控制,18,六、看財務質(zhì)量,商業(yè)債權（應收帳款、應收票據(jù)）：周轉率？其他？,其他應收款：質(zhì)量一定低嗎？分析方法,19,六、看財務質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個緯度（一）：從三個不平衡看問題,20,六、看財務質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個緯度（二）：從兩個競爭優(yōu)勢看競爭力,21,六、看財務質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個緯度（三）：從成本決定機制看成本節(jié)約的有效途徑,22,六、看財務質(zhì)量,流動資產(chǎn)整體質(zhì)量分析,流動比率,凈流動資產(chǎn)（營運資金、本）,其他,23,六、看財務質(zhì)量,固定資產(chǎn)質(zhì)量分析,24,六、看財務質(zhì)量,無形資產(chǎn)質(zhì)量分析,無形資產(chǎn)的含義與范圍,25,六、看財務質(zhì)量,無形資產(chǎn)會計的難點：,（1）自創(chuàng)

6、成本難定:由人的素質(zhì)的差異決定；成功與所花費用無比例關系；難以追溯具體原因。,26,六、看財務質(zhì)量,無形資產(chǎn)會計的難點：,（2）受益期難定：取決于競爭對手的行,動；法律保護傾向；受偶發(fā)因素影,響；,27,六、看財務質(zhì)量,無形資產(chǎn)會計處理的一般慣例及對報表使用者的影響：,R and D（研究和開發(fā)支出）：研究支出全部入當期利潤表；成功的開發(fā)支出計入資產(chǎn),-賬面無形資產(chǎn)僅從外部購入；,-當期業(yè)績下降；,-賬外無形資產(chǎn),28,六、看財務質(zhì)量,賬外無形資產(chǎn)價值的實現(xiàn)方式：,-轉讓和出售；,-股份入資（股份比例）；,-抵押貸款；,-評估。,29,六、看財務質(zhì)量,投資資產(chǎn)質(zhì)量分析：,短期投資與長期投資基本

7、差異：,長期投資的目的是實施控制戰(zhàn)略，數(shù),量相對變化少，可動用非貨幣資源，,投資收益的確認對投資質(zhì)量的影響較,大。,30,六、看財務質(zhì)量,投資資產(chǎn)質(zhì)量分析：,長期投資評價方法的特征,考慮貨幣時間價值,用現(xiàn)金流量作為“效益”,主要方法：回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi),部收益率法,如何看待這些方法？,31,六、看財務質(zhì)量,投資構成與方向：,報表附注,年度內(nèi)變化情況,32,六、看財務質(zhì)量,投資所消耗的資源：,現(xiàn)金流量表：投資流出,現(xiàn)金流量表：補充資料,33,六、看財務質(zhì)量,投資收益的產(chǎn)生渠道：,-成本法和權益法確認；,-債權投資利息和債券投資溢折價攤銷,-現(xiàn)有投資轉讓收益（銷價與買價之差）,34,六、看財務

8、質(zhì)量,長期股權投資的會計處理慣例,成本法：,長期投資=初始成本,投資收益=應收的已宣布的紅利,35,六、看財務質(zhì)量,權益法：,長期投資=初始成本+持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例-收取的現(xiàn)金股利,投資收益=持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例,投資收益對應的長期投資的增加=持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例-收取的現(xiàn)金股利,36,六、看財務質(zhì)量,資本結構的含義：,（1）股本結構,（2）債務與所有者權益的結構,37,六、看財務質(zhì)量,資本結構的質(zhì)量分析：資本成本,38,六、看財務質(zhì)量,資本結構的質(zhì)量分析：,-企業(yè)股權結構與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,39,六、看財務質(zhì)量,股權結構對應的資產(chǎn)結構（入資內(nèi)容的

9、質(zhì)量）,40,六、看財務質(zhì)量,負債與其推動的項目的對應性,41,六、看財務質(zhì)量,幾種重組的財務分析：,企業(yè)重組,資本重組,債務重組,資產(chǎn)重組,42,六、看財務質(zhì)量,重組的財務效應分析,43,六、看財務質(zhì)量,稅務規(guī)劃的財務效應分析利潤總額、應稅利潤、所得稅費用、應交所得稅與遞延稅款,44,六、看財務質(zhì)量,遞延稅款的稅務規(guī)劃意義,遞延稅款資產(chǎn),-指企業(yè)預先繳納稅款。,遞延稅款負債,-指企業(yè)推遲繳納稅款，體現(xiàn)了避稅成效或者稅法精神。,45,六、看財務質(zhì)量,現(xiàn)金流量質(zhì)量分析：,現(xiàn)金流量表的基本結構,三類現(xiàn)金流量,46,六、看財務質(zhì)量,起點：投資流出量,核心：經(jīng)營凈現(xiàn)金的充分性（與營業(yè)利潤比，并考慮充分

10、性）,主要經(jīng)營項目回款、付款正常性,47,六、看財務質(zhì)量,投資活動現(xiàn)金流量：主要關注流出量及其與效益之間的關系！,籌資活動現(xiàn)金流量：主要關注籌資作為與支持方向！,48,六、看財務質(zhì)量,合并報表與財務質(zhì)量,含義,有關概念,合并報表與個別報表,應當剔除的重復因素,用途與分析,49,六、看財務質(zhì)量,個別報表的特征：,-企業(yè)存在,-以賬為基礎編制,-五相符：表賬相符；賬實（物）相符；賬證相符；賬賬相符；表表相符,-常規(guī)比率分析有意義,50,六、看財務質(zhì)量,合并報表的一些特征：,-報表所代表的企業(yè)并不存在；,-總資源不代表任何企業(yè)可支配的,資產(chǎn)；,-不具有針對集團內(nèi)個別企業(yè)的決,策依據(jù)性；,51,六、看

11、財務質(zhì)量,-常規(guī)比率分析經(jīng)常不具有意義,-其編制不具有可驗證性的正確與錯誤，只有邏輯關系的正確與錯誤。,52,六、看財務質(zhì)量,合并報表的用途分析：,幫助母公司的股東了解母公司所控制的集團的資源分布（尤其是母公司的對外投資占資產(chǎn)總額比重較大的企業(yè)）；,53,六、看財務質(zhì)量,2. 幫助判斷內(nèi)部關聯(lián)方交易的程度（注意區(qū)分內(nèi)部關聯(lián)方和外部關聯(lián)方）；,3. 比較母公司與納入合并范圍的集團子公司在管理效率方面的差異,54,六、看財務質(zhì)量,最重要的財務比率,毛利率,核心利潤率,總資產(chǎn)報酬率,流動比率,資產(chǎn)負債率,存貨周轉率,凈資產(chǎn)收益率,55,六、看財務質(zhì)量,報表附注與財務質(zhì)量,56,七、看風險,經(jīng)營風險,財務風險,其他重要因素,57,八、看前景,資產(chǎn)總規(guī)模及其變化,資產(chǎn)總規(guī)模中揭示的盈利模式信息,主要資產(chǎn)規(guī)模的變化及其方向性含義,主要不良資產(chǎn)區(qū)域,對流動負債的保障,負債融資發(fā)展的潛力（對總負債的保障）,對企業(yè)發(fā)展前景的預測,58,八、看前景,人力資源結構與政策：骨干力量的結構與背景，雇員周轉率，表外無形資產(chǎn),企業(yè)的擴張基礎：,-資金基礎（資金積累和積聚（借,債；增發(fā)新股）；,-技術基礎；,-管理基礎（管理模式）；,-市場基礎（營銷策略）。,59,八、看前景,企業(yè)所處的行業(yè)及其發(fā)展前景,企業(yè)與國家政策,其它因素：抗變能力,60,謝 謝！,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學,61,