易方達消費行業(yè)基金

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1、,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,易方達消費行業(yè)基金介紹,把握消費升級脈搏，洞察內(nèi)需增長機會,目錄,認識易方達,為什么選擇消費行業(yè),產(chǎn)品簡介及發(fā)行安排,認識易方達,國內(nèi)領先的綜合性資產(chǎn)管理公司：總規(guī)模,2000,億，,60,家公司排第二,全業(yè)務牌照：在激烈競爭中均衡，快速發(fā)展,業(yè)績持續(xù)優(yōu)異：,5,元基金最多，,24,項金牛大獎，行業(yè)第一,分紅優(yōu)厚：歷年累計分紅,400,億,2009,年基金表現(xiàn)：,3,只分類冠軍，,12,只進入同類前,1/3,全業(yè)務牌照,公募：目前旗下管理,21,只開放式基金、,1,只封閉式基金，產(chǎn)品齊全,社保：在,2004,年全國社保基金投

2、資管理人資格評選中,獲,綜合評分第一,，,在,29,個參評,機構中脫穎而出，目前管理,4,個社保帳戶,年金：是,首批勞保部認定的,9,家,具備,企業(yè)年金投資管理人資格的基金公司之一,，截止,2010,年,3,月底，已與近,60,家企業(yè)簽訂年金管理協(xié)議，覆蓋員工人數(shù)超過,300,萬人，,50,余家已投入運作，資金達,65,億元,專戶：首批獲得專戶投資管理資格的,9,家基金公司之一，截至,2010,年,3,月,31,日，已有,21,個一對一專戶項目、,8,個一對多項目投入運作,QDII,：,2007,年,12,月取得,QDII,資格，,2008,年,6,月獲批在香港設立易方達資產(chǎn)管理（香港）公司，

3、,2010,年,1,月,21,日，在國內(nèi)發(fā)行易方達亞洲精選基金（公募,QDII,）,公募基金：多元產(chǎn)品,易方達貨幣市場基金,債券型,易方達穩(wěn)健收益基金,貨幣型,易方達增強回報基金,混合型,易方達平穩(wěn)增長基金,股票型,易方達,50,指數(shù)基金,易方達深,100ETF,指數(shù)基金,主動型基金,易方達積極成長基金,易方達策略成長基金,基金科瑞,易方達價值精選基金,易方達價值成長基金,易方達策略成長,2,號基金,易方達科匯靈活配置基金,易方達行業(yè)領先基金,封閉式,開放式,易方達滬深,300,指數(shù)基金,易方達深,100ETF,聯(lián)接基金,易方達亞洲精選股票,QDII,易方達上證中盤,ETF,易方達上證中盤,E

4、TF,聯(lián)接基金,易方達科訊基金,易方達中小盤基金,易方達科翔基金,公募基金：,“,5,元基金,”,最多,基金,合同生效日,累計凈值,合同生效日上證,A,指,凈值增長率,同期上證,A,指,超越上證,A,指,策略成長,2003-12-09,5.0910,1511.067,519.84%,128.58%,391.27%,易方達科匯（轉(zhuǎn)型后）,2008-10-09,5.3160,2178.79,72.27%,56.44%,15.83%,易方達科翔（轉(zhuǎn)型后）,2008-11-13,5.4660,2024.896,85.33%,76.01%,9.32%,平穩(wěn)增長,2002-08-23,2.7840,175

5、6.866,280.94%,95.32%,185.62%,50,指數(shù),2004-03-22,2.7870,1841.202,182.66%,87.55%,95.11%,積極成長,2004-09-09,4.4221,1347.151,398.44%,150.28%,248.16%,深,100ETF,2006-03-24,4.1280,1357.702,313.67%,151.68%,161.99%,價值精選,2006-06-13,2.6102,1627.849,212.42%,110.55%,101.87%,策略,2,號,2006-08-16,3.1130,1699.332,196.47%,10

6、4.93%,91.54%,價值成長,2007-04-02,1.5738,3418.728,57.30%,2.72%,54.58%,中小盤,2008-06-19,1.7255,2883.888,74.00%,11.41%,62.59%,行業(yè)領先,2009-03-26,1.3630,2478.914,36.30%,42.91%,-6.61%,易方達科訊,2007-12-18,4.3827,5074.094,-8.18%,-32.82%,24.64%,基金科瑞,2002-03-12,4.0030,1714.849,391.81%,98.05%,293.75%,深,100ETF,聯(lián)接基金,2009-1

7、2-01,1.0010,3393.398,0.10%,2.57%,-2.47%,數(shù)據(jù)截止,2009,年,12,月,31,日,公募基金：獲金牛、晨星獎最多,成立以來累計獲得金牛獎項,24,項，行業(yè)最多之一,成立以來累計獲得晨星基金經(jīng)理獎項,7,項，行業(yè)最多之一,2010,年最新獲獎,第七屆中國基金金牛獎,易方達基金公司,2009,年度,“,金?；鸸芾砉?”,（歷史上第五次獲得該獎項）,易方達價值成長基金,“,2009,年度開放式混合型金牛基金,”,易方達貨幣市場基金,“,2009,年度開放式貨幣市場金?；?”,累計分紅,400,億,自,2002,年成立至,2009,年底，易方達旗下基金累計

8、分紅超過,400,億元,年份,收益分配金額（萬元）,2002,年,3,720,2003,年,15,269,2004,年,65,520,2005,年,87,931,2006,年,271,648,2007,年,1,890,818,2008,年,1,549,961,2009,年,149,671,合計,4,034,538,2009,年公募基金表現(xiàn)：兩只排前十,凈值增長率,排名,深,100ETF,113.64 %,全部開基第,4,易方達價值成長混合,102.90%,全部開基第,10,易方達深,100ETF,在,2009,年多數(shù)時間領漲全部開基，且其,09,年的年化跟蹤誤差僅為,0.39%,，為市場上跟蹤

9、誤差最小的指數(shù)基金,易方達價值成長基金,是當前全市場規(guī)模最大的主動型基金，截至,09,年底規(guī)模達,326,億元。作為超大基金能夠超越大多數(shù)偏股類基金、取得開基前十的業(yè)績，殊為不易,2009,年公募基金表現(xiàn)：三只獲分類冠軍,根據(jù)銀河證券基金研究中心公布的,中國證券投資基金,2009,年業(yè)績榜單,統(tǒng)計，,2009,年易方達旗下深,100ETF,、價值成長、貨幣,(B),基金均排名同類型基金之冠,基金簡稱,凈值增長率,分類排名,所在分類,易方達深證,100ETF,113.64%,1/36,標準指數(shù)型,易方達價值成長混合,102.90%,1/56,靈活配置混合型,易方達貨幣,B,2.09%,1/18,

10、貨幣市場,B,級,2009,年公募基金表現(xiàn)：十二只進入同類前,1/3,2009,年，易方達旗下成立滿一年、參與排名的,16,只開放式基金中，,12,只基金進入同類型前,1/3,次新基金中，易方達科翔在下半年中小盤股為主的行情中沖鋒在前，,12,月創(chuàng)出凈值新高，,2009,年收益率達到,70.14%,09,年發(fā)行的新基金行業(yè)領先也為投資者賺取了,36%,的收益,2009,年度，在規(guī)模前五大基金公司中，易方達旗下偏股基金的份額加權平均凈值增長率排名第一。,排序,2009,年,份額加權平均凈值增長率,%,參與比較的基金個數(shù),1,易方達,78.01%,9,2,嘉實,74.88%,9,3,華夏,71.1

11、1%,11,4,博時,69.29%,7,5,南方,53.29%,9,注：數(shù)據(jù)來源于天相，統(tǒng)計口徑為股票型、混合偏股型基金、混合靈活型。截止日期,20091231,，成立未滿一年的基金不參與當期排名,2009,年公募基金表現(xiàn)：大公司中排名第一,明星云集,易方達基金公司的歷史上曾經(jīng)誕生過,17,位金?；鸾?jīng)理*，目前多數(shù)仍在公司投資管理崗位留任,獲獎年度,管理基金,目前任職,肖堅,2007,、,2005,年度,策略成長,總裁助理、專戶投資總監(jiān),陳志民,2004,、,2003,年度,基金科匯、科瑞,總裁助理、基金投資總監(jiān),馬駿,2007,年度,深,100ETF,固定收益部總經(jīng)理,潘峰,2009,年度

12、,價值成長,基金投資部總經(jīng)理、價值成長基金經(jīng)理,伍衛(wèi),2007,年度,基金科匯,研究部副總經(jīng)理、策略、策略,2,基金經(jīng)理,林飛,2007,年度,深,100ETF,50,、深,100,及聯(lián)接、滬深,300,基金經(jīng)理,侯清濯,2008,年度,平穩(wěn)增長,平穩(wěn)、科訊基金經(jīng)理,付浩,2005,年度,策略成長,基金科瑞基金經(jīng)理,劉志奇,2007,年度,策略成長,機構理財部投資經(jīng)理,馬喜德,2009,年度,貨幣市場,貨幣市場基金經(jīng)理,劉芳潔,2007,年度,基金科翔,科翔基金經(jīng)理、消費基金擬任基金經(jīng)理,梁天喜,2004,年度,基金科匯,機構理財部投資經(jīng)理,注：獲金牛獎的基金當時任職的基金經(jīng)理可能不只一位,目

13、錄,認識易方達,為什么選擇消費行業(yè),產(chǎn)品簡介及發(fā)行安排,為什么是消費,消費的力量：無論社會如何變遷，對多數(shù)人來說，,“,衣食住行,”,永遠是無法回避的生活主題,消費是一種生活方式，偉大的公司因為跟隨人類社會進步的步伐而不斷成長和壯大，,2009,年度全球,500,強企業(yè)中，消費類公司俯拾皆是,注：以上僅列示部分最著名的、排名,500,強前,100,位的消費類公司,巴菲特鐘愛消費股,十大股票,消費類,備注,可口可樂,全球飲料業(yè)巨頭,伯靈頓北方圣太菲鐵路,富國銀行,美國運通,寶潔,全球最大的日用消費品公司,卡夫食品,全球第二大食品公司,沃爾瑪,全球零售商業(yè)連鎖巨頭,西科電氣國際公司,康菲石油,強生

14、,全球第一嬰兒護理品牌,晨星根據(jù)伯克希爾公司的年報分析了巴菲特,09,年年底持倉的前十大股票，消費類個股占一半，可口可樂位居榜首,歷史上，巴菲特對可口可樂、吉列、華盛頓郵報等消費類股票的投資都曾取得巨大成功，并公認是其投資生涯的經(jīng)典案例，像可口可樂、吉列等股票巴菲特從買入后更是一直持有至今（注：吉列被寶潔收購后，巴菲特已轉(zhuǎn)而持有寶潔）,品牌消費的力量：,可口可樂,美國人每天喝的,吉列（剃須刀）,美國男士每天用的,華盛頓郵報,美國精英人士每天讀的,巴菲特鐘愛消費股,可口可樂,1998,年夏天，受金融危機影響，可口可樂公司股票暴跌，巴菲特仍然持有不賣，他告訴,紐約時報,(1998,年,11,月,1

15、,日,),“,某個國家在某一時期總會出現(xiàn)一些暫時性的小問題，但是，這并不能阻止你暢想,10,年或,15,年之后的事情,那就是要讓世界上所有的人都只喝可口可樂,”,巴菲特,1988,年買入可口可樂股票,5.93,億美元,1989,年大幅增持近一倍，總投資增至,10.24,億美元,這些投資,1991,年就升值到,37.43,億美元，,2,年漲了,2.66,倍,1994,年巴菲特繼續(xù)增持，總投資達到,13,億美元，此后持股保持穩(wěn)定,1997,年底巴菲特持有的可口可樂股票市值上漲到,133,億美元，,10,年賺了,10,倍,僅僅一只股票就為巴菲特賺取了,100,億美元,“,我相信我是在,1935,年或

16、,1936,年開始賣可口可樂的，確切地說，應該是在,1936,年。我以每箱（,6,瓶）,25,美分的價錢在爺爺?shù)碾s貨店購買可樂，然后以每瓶,5,美分的價錢在附近兜售。這種高利潤的零售方式使我及時注意到非同尋常的消費者的吸引力和這種產(chǎn)品的商機,”,，這一年巴菲特,6,歲。,到,2009,年年底，可口可樂仍為巴菲特第一大重倉股，并且宣稱永遠不賣,吉列,“,每當我在晚上入睡之前，想到明天早晨有,25,億男士不得不刮胡子時，我的心頭就會涌起一絲喜悅,吉列刀片已經(jīng)有一百多年的歷史。消費者需要不斷更新自己的刀片，所以，他們對吉列公司產(chǎn)品的支出也會不斷增加,”,巴菲特在,1996,年年報中說：像可口可樂和吉

17、列這樣的公司,會繼續(xù)在其遍布世界的領域中占據(jù)主導地位的能力。實際上它們的主導地位很可能會更加強大,所有的跡象都表明在下一個,10,年中它們還會再創(chuàng)佳績,1988,年，在閱讀上市公司年報時，發(fā)生財務問題、面臨惡意收購壓力的吉列引起巴菲特的注意,1989,年巴菲特投資億美元買入吉列可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，,1991,年轉(zhuǎn)換為普通股，此后一直持股不動,2005,年寶潔收購吉列，巴菲特除了將手上的吉列股票轉(zhuǎn)為寶潔股票外，還進一步增持，成為寶潔的第二大股東,2009,年年底寶潔仍位列巴菲特的十大重倉股之列,2004,年年底，巴菲特持有的吉列股票市值增加到,43,億，投資收益率超過,6,倍,巴菲特投資吉列的原因：百

18、年老店、行業(yè)絕對的老大、創(chuàng)新能力強、男人們都習慣用吉列刮胡子,華盛頓郵報,華盛頓郵報,是可與,紐約時報,比肩的在美國乃至全球最有影響力的報紙，也是美國精英階層的讀物，據(jù)統(tǒng)計：華郵的讀者大學及更高學歷的占,43%,，紐約時報是,24%,；年收入,15,萬美元以上讀者，華郵比例,20%,，紐約時報,6%,；華郵最大的讀者群是專業(yè)人士，為,24%,；紐時的最大讀者群也是專業(yè)人士，占,15%,；,35-54,歲的精英讀者群中，華郵的比例是,42%,，紐約時報的是,39%,巴菲特,13,歲時曾經(jīng)做過,華盛頓郵報,的報童，當時他利用課余時間送報紙，每天送,500,份，主要是把,華盛頓郵報,和,時代先驅(qū)者報

19、,遞送給公寓大樓內(nèi)的住戶 。通過送報紙，他,4,年多就攢了,5000,多美元，巴菲特說這是他的第一筆財富，他說：報紙是一個奇妙的行業(yè)，它是那種趨向一種自然的有限壟斷的少數(shù)行業(yè)之一,1972,年，華盛頓郵報因為報道水門事件直接導致尼克松總統(tǒng)下臺，獲得普利策新聞獎，從此奠定在美國新聞界的地位,1973,年到,1974,年股災，,華盛頓郵報,公司的每股價格從最初的,6.50,美元發(fā)行價格，下降至每股,4,美元。巴菲特購買了價值為,1 060,萬美元的股票，占,華盛頓郵報,總股本的,10%,在巴菲特進行收購之后的兩年，公司的股票價格持續(xù)下降，巴菲特的投資總額也從,1973,年的,1 060,萬美元下降

20、到,1974,年底的,800,萬美元。,華盛頓郵報,公司的股票價格在,1976,年以前一直低于巴菲特的收購價格,到,2007,年，巴菲特投資,華盛頓郵報,已經(jīng)盈利,16.87,億美元，,30,年的收益率達,128,倍，成為他最成功的投資之一,中國消費行業(yè)牛股輩出,所屬消費行業(yè),上市時間,復權股價漲幅,格力電器,中證可選消費,1996,年,11,月,20,倍,美的電器,中證可選消費,1993,年,11,月,29,倍,青島海爾,中證可選消費,1993,年,11,月,14,倍,大商股份,中證可選消費,1993,年,11,月,11,倍,福耀玻璃,中證可選消費,1993,年,6,月,18,倍,華僑城,中

21、證可選消費,1997,年,9,月,18,倍,所屬消費行業(yè),上市時間,復權股價漲幅,貴州茅臺,中證主要消費,2001,年,8,月,21,倍,瀘州老窖,中證主要消費,1994,年,5,月,90,倍,中糧屯河,中證主要消費,1996,年,7,月,16,倍,雙匯發(fā)展,中證主要消費,1998,年,12,月,20,倍,重慶啤酒,中證主要消費,1997,年,10,月,8,倍,一致藥業(yè),中證主要消費,1993,年,8,月,9,倍,注：數(shù)據(jù)來源,wind,，截至,2010,年,3,月底，上市首日漲幅不計,基金全稱,易方達消費行業(yè)股票型證券投資基金,基金代碼,110022,基金類型,開放式股票型基金,投資目標,主

22、要投資消費行業(yè)股票，在嚴格控制風險的前提下，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報,投資范圍和比例,股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的,80%,95%,，作為行業(yè)基金，本基金投資于中證指數(shù)公司界定的,“,主要消費行業(yè),”,和,“,可選消費行業(yè),”,股票的比例不低于股票資產(chǎn)的,95%,本基金投資的,“,主要消費行業(yè),”,包括食品與主要用品零售行業(yè)、家庭與個人用品行業(yè)和食品、飲料與煙草行業(yè)；,“,可選消費行業(yè),”,包括汽車與汽車零部件行業(yè)、耐用消費品與服裝行業(yè)、消費者服務行業(yè)、媒體行業(yè)和零售業(yè),業(yè)績比較基準,中證內(nèi)地消費主題指數(shù)收益率,85%+,中債總指數(shù)收益率,15%,易方達消費行業(yè)基金概況,特點,投資特定行業(yè)：風格

23、鮮明,總股票倉位高：,80%,95%,行業(yè)投資比例大：不低于,95%,的股票資產(chǎn)投消費、更純粹的行業(yè)基金,主動投資：在消費行業(yè)中精選個股，發(fā)揮基金管理人的選股能力,中證行業(yè)分類,一級行業(yè),二級行業(yè),能源,能源,原材料,原材料,工業(yè),資本品，商業(yè)服務與商業(yè)用品，運輸,可選消費,汽車與汽車零部件，耐用消費品與服裝，消費者服務，媒體，零售業(yè),主要消費,食品與主要用品零售，食品、飲料與煙草，家庭與個人用品,醫(yī)藥衛(wèi)生,醫(yī)療保健設備與服務，制藥、生物科技和生命科學,金融地產(chǎn),銀行，綜合金融，保險，房地產(chǎn),信息技術,軟件與服務，技術硬件與設備，半導體產(chǎn)品與設備,電信業(yè)務,電信業(yè)務，通信設備,公用事業(yè),公用事

24、業(yè),易方達消費行業(yè)基金將抗經(jīng)濟周期的,“,主要消費,”,和周期性較強的,“,可選消費,”,一并納入投資范圍，覆蓋的消費領域更加廣泛、多元、均衡。,各行業(yè)的市值比重,中證,“,主要消費,”,行業(yè)股票流通市值,8135,億元，,“,可選消費,”,行業(yè)股票流通市值,15491,億元，合計約,2.4,萬億，占,A,股總流通市值的,18%,，市值容量大、流動性充裕,注：上圖中的比例數(shù)字為該子行業(yè)在整個中證消費行業(yè)中的市值占比，來自,wind,投資消費升級大時代的中國,為什么推出消費行業(yè)基金,消費升級，讓生活更美好,固定電話,BP,機,手機,3G,時代,從通訊基本靠吼，到,騎馬,自行車,摩托車,小轎車,從

25、交通基本靠走，到,消費升級指消費結構的升級和層次的提升，改革開放以來中國經(jīng)歷了三次消費升級，對經(jīng)濟增長起到了巨大的推動作用,第一次消費升級出現(xiàn)在改革開放之初。此時，糧食消費下降、輕工產(chǎn)品消費上升。這一轉(zhuǎn)變對我國輕工、紡織產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)生了強烈拉動，帶動了相關產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，推動了第一輪經(jīng)濟增長,第二次消費升級出現(xiàn)在,20,世紀,80,年代末至,90,年代末。,“,老三件,”,（自行車、手表、收音機）和,“,新三件,”,（冰箱、彩電、洗衣機）分別是溫飽和小康時期的標志性消費品。隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展，家電消費快速增長，耐用消費品向高檔化方向發(fā)展，對電子、鋼鐵、機械制造業(yè)等行業(yè)產(chǎn)生了強大的驅(qū)動力，帶動

26、了第二輪經(jīng)濟增長,目前正在進行的第三次消費升級轉(zhuǎn)型正驅(qū)動著相關產(chǎn)業(yè)的增長。在這一過程中，增長最快的是教育、娛樂、文化、交通、通訊、醫(yī)療保健、住宅、旅游等方面的消費，尤其是與,IT,產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相聯(lián)系的消費增長最為迅速,投資消費升級時代的中國,中國消費升級的基本邏輯,資料來源：申萬研究,2010.6,投資消費升級時代的中國,中國目前已躋身全球第五大居民消費國行列，年均增速在前十大消費國中居首,中金公司的研究認為：中國可能在未來兩年內(nèi)超過英國和德國，成為世界第三大居民消費國；在五年內(nèi)取代日本、成為全球第二，僅次于美國,GDP,（十億美元,),2008,居民最終消費（十億美元）,200

27、8,居民最終消費年均增長率（,%,）,1999,2008,美國,14204,9225,3.9,日本,4909,2500,0.0,德國,3653,1881,4.2,英國,2646,1751,6.3,中國,4326,1593,12.1,法國,2853,1467,6.2,意大利,1217,1240,5.6,西班牙,1604,817,8.3,加拿大,1400,708,6.5,墨西哥,1086,669,6.7,數(shù)據(jù)來源：,WDI,、中金研究所,中國居民消費超外貿(mào)成經(jīng)濟增長第二大動力：,2010,年,1,季度，消費對,GDP,增速的貢獻達到,6.2%,，與資本形成,6.9%,的貢獻已相差不遠,08,年下半

28、年以來，國內(nèi)社會消費品零售總額保持,15%,以上的高增速，遠高于過去,15,年,10,左右的平均值，中國的消費增長正在邁上新的臺階,投資消費升級時代的中國,消費品零售總額邁上新臺階,消費成為拉動經(jīng)濟增長的第二大動力,數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券,數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券,2009,年，中國的人均,GDP,已超過,3000,美元從國際經(jīng)驗看，歷史上在此階段，日本、韓國、臺灣都出現(xiàn)了明顯的消費和服務升級的趨勢,相比世界上中低收入、中等收入國家的居民消費占,GDP,的比例，一般平均都能達到,55%,左右，中國未來消費增長的潛力仍然很大,投資消費升級時代的中國,我國居民消費占,GDP,的比例仍低,韓國（,19

29、84,1994,）各類消費支出增長情況,臺灣（,1978,1988,）各類消費支出增長情況,消費升級與消費行業(yè)的股價表現(xiàn),消費行業(yè)代表性指數(shù),計算時間段,區(qū)間漲幅,韓,國,Korea Food and Beverage Index,1985.1-1994.3,317.18%,Korea Textiles & Apparels Index,1985.1-1994.3,471.41%,Korea Wholesale Index,1985.1-1994.3,403.37%,注：由于日本、臺灣的消費行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)時間較晚，這里以韓國為例，數(shù)據(jù)來自彭博，由天相整理,投資消費升級時代的中國,后工業(yè)化時代，勞

30、動力成本上升，居民收入在,GDP,中的分配大幅提高，經(jīng)濟結構向消費、服務主導轉(zhuǎn)型（日本的例子）,消費升級時代的縮影（看電影）,近,3,年中國觀影人數(shù)持續(xù)增長,影院建設逐步加快,歷年票房冠軍總票房快速上升,未來,5,年中國電影票房復合增長率高達,35%,消費升級時代的縮影（買車）,汽車整車企業(yè)銷售收入及其增長情況,汽車整車企業(yè)毛利率、稅前利潤率增長情況,乘、商用車月度銷量,歷年國內(nèi)汽車銷量及增速,中國消費行業(yè)生命周期圖,導入期,成長期,成熟期,衰退期,銷售收入,利潤,平板電視,創(chuàng)新電子產(chǎn)品,移動互聯(lián)網(wǎng),新能源汽車,空調(diào),新業(yè)態(tài)零售,休閑服飾,房地產(chǎn),轎車,中檔白酒,電影,旅游,航空,家具,網(wǎng)游,

31、醫(yī)藥,電冰箱,洗衣機,高檔白酒,啤酒,傳統(tǒng)零售業(yè),中國的消費產(chǎn)業(yè)整體處在快速成長階段,中國消費升級涉及到的人口和家庭數(shù)目眾多，使得以個人或者家庭為單位的消費空間巨大，這是目前世界上沒有國家能夠比擬的,中國目前總人口約,13,億，歸屬于,4.2,億個家庭，一項消費和服務一旦在中國開始進入大眾化普及階段，行業(yè)的消費增長空間和增速將是驚人的,中國的消費升級：進行時,中國的消費升級：進行時,對比日本當年汽車快速普及的經(jīng)驗，汽車等耐用消費品在中國才剛剛開始進入大眾化消費的階段,汽車消費：中國目前僅相當于日本,1963,年的水平,汽車消費：中國目前僅相當于日本,1963,年的水平,中國的消費升級：進行時,

32、中國,42%,97%,韓國,97%,100%,美國,96%,100%,中國,26%,69%,韓國,99%,100%,美國,98%,100%,中國,38%,80%,韓國,93%,99%,美國,76%,89%,家電滲透率,2015,1995,數(shù)據(jù)來源：里昂證券,2009.12,2009,年以來，中國城鎮(zhèn)居民收入實際增長速度趕超,GDP,實際增速，并帶動同期居民人均消費支出實際增長也大大超過,GDP,增長率,人均可支配收入增速超過,GDP,增速,人均消費支出超過,GDP,增長率,數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、,CEIC,、中金,數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、,CEIC,、中金,消費升級的動力：收入增長,人均可支配收

33、入,20000,元人民幣以上的城市分布,目前國內(nèi)不少二、三線城市的人均可支配收入已超過或接近一線城市。隨著區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程的推進，二、三線城市的收入水平將會進一步提升，從而帶動居民消費持續(xù)增長,中國的城鎮(zhèn)化進程不斷深入,消費升級的動力：收入增長,不同年齡階段的需求結構完全不同，人們傾向在幼年和老年階段多消費少儲蓄。中國社會已步入老齡化階段，人口結構的長期趨勢有利消費產(chǎn)業(yè)增長,老年人口占比快速攀升,新增人口自,1990,年代以來不斷下降,消費升級的動力：人口結構,消費升級的動力：消費觀念的變遷,“,60,后,”“,70,后,”,“,80,后,”“,90,后,”,消費觀念,實用主義,感官

34、主義、時尚主義,消費模式,量入為出,超前消費、透支消費,支付方式,基本依靠個人,個人,+,父母贊助,/,買單,購買途徑,傳統(tǒng)商場賣場,傳統(tǒng),+,互聯(lián)網(wǎng)（后者越來越普遍，消費的頻率和效率大大提高）,經(jīng)歷了金融危機的出口下滑之后，促消費、擴內(nèi)需已成為中國政府的長期政策目標，從近幾年的政策表述看，國家對促進消費的重視程度不斷提升：十五大報告中促進消費的政策目標是,“,不斷改善人民生活,”,，而到了,“,十七大,”,報告時已經(jīng)提升至,“,關系國民經(jīng)濟全局緊迫而重大的戰(zhàn)略任務,”,的高度，在,09,年中央經(jīng)濟工作會議上，又成為,“,調(diào)結構,”,戰(zhàn)略的重要立足點之一。,數(shù)據(jù)來源：中信證券整理,消費升級的動

35、力：政策扶持,未來政策走向：,促消費成為政策長期目標，一系列配套政策將不斷出臺,收入調(diào)節(jié)政策不斷展開,降低貧富差距、提高低收入人群消費能力（國民收入倍增計劃？）,加大對醫(yī)療、社保等民生領域投入，醫(yī)療和社保體制的不斷完善將降低居民預防性儲蓄，提升消費信心,消費升級的動力：政策扶持,中國消費升級的主線（多元投資機會）,中國未來的消費升級，在,“,衣、食,”,已基本滿足的情況下、,“,住、行、康、樂,”,的需求將迅速釋放，總體向,“,更舒適、更方便、更清潔、更美觀、更健康,”,的方向發(fā)展，相關領域?qū)⑨j釀多元投資機會,衣,品牌服裝（女裝、男士休閑裝、童裝）,食,高檔酒類、餐飲,住,住房、家電、廚衛(wèi)升級

36、,行,汽車、汽車零部件、汽車輔助設備、通訊設備,康,醫(yī)療保健支出，包括醫(yī)藥、保健及營養(yǎng)品、醫(yī)療器材與設備等,樂,休閑娛樂用品、個人健康護理用品等,六大消費領域涵蓋多元增長機會,中國城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民目前消費結構,手機普及與中國移動（,0941.HK,）的股價,2002-2007,年是移動電話在中國快速普及的階段，從,2003,年到,2005,年中國移動股價翻倍,此后中國移動的用戶數(shù)增長以及業(yè)績表現(xiàn)屢次超出市場預期，股價繼續(xù)上升并在,2006-2007,年加速上揚，,2003-2007,年間股價累計上揚超過,10,倍,14.55,160.00,消費升級與股價表現(xiàn)（中國移動的案例）,消費升級與股價表現(xiàn)

37、（天音控股）,在經(jīng)濟復蘇、消費升級和,3G,的推動下，手機行業(yè)進入新一輪的量價齊升的景氣周期,在運營商競爭的背景下，各運營商為了加速發(fā)展用戶，對優(yōu)質(zhì)手機分銷商的依賴加大,天音控股作為中國最大的手機分銷商，產(chǎn)品運作、市場營銷能力突出,天音控股自,2009,年以來經(jīng)歷市場大幅震蕩，股價累計漲幅達到,330%,，遠遠超過同期市場的整體表現(xiàn)（上證綜指,27%,）,案例分析,：七匹狼（,002029,）,消費升級大背景、行業(yè)快速成長、公司質(zhì)地優(yōu)良，在市場相對低迷時介入,投資收益：,2005,年開始建倉，至今漲幅超過,10,倍,注：以上不作為任何投資建議，不代表易方達現(xiàn)階段的實際投資情況,開始建倉,投資思

38、路,投資邏輯,中國從制造大國轉(zhuǎn)變?yōu)橄M大國，必然有一批本土服裝品牌成長起來,從行業(yè)的角度，加盟模式是典型的輕資產(chǎn)快速復制，容易出現(xiàn)高成長的牛股,從企業(yè)個性的角度，七匹狼機制順、定位準、管理高效且財務穩(wěn)健，是良好的投資標的,投資總結,看好行業(yè)前景的基礎上，精選優(yōu)良個股。買入后，經(jīng)過長期密切跟蹤，對企業(yè)發(fā)展進一步樹立信心，不斷加倉。企業(yè)的業(yè)績也不斷驗證之前對企業(yè)的前瞻判斷,案例分析：伊利股份（,600887,）,三聚氰胺事件后行業(yè)陷入低谷，但乳制品消費需求增長穩(wěn)定，公司經(jīng)營模式領先,投資收益：,09,年,8,月底買入持有到,2010,年,6,月底時漲幅已達,85%,，同期上證綜指下跌近,30%,注

39、：以上不作為任何投資建議，不代表易方達現(xiàn)階段的實際投資情況,開始建倉,投資思路,投資邏輯,中國居民收入增速加快，進入消費升級時期,乳制品消費需求穩(wěn)定增長，伊利經(jīng)營模式領先（低成本快速擴張、產(chǎn)品結構符合升級趨勢）,雖然三聚氰胺后行業(yè)預期悲觀，但行業(yè)存在的必然性和公司的競爭優(yōu)勢沒變，判斷消費必然恢復、伊利仍是龍頭,雖然乳品消費增速放緩，但三聚氰胺后導致消費升級加速，特侖蘇事件導致伊利產(chǎn)品結構加速優(yōu)化，中糧入主蒙牛帶來行業(yè)競爭的微妙改變，都將導致伊利盈利水平加速提升,投資總結,行業(yè)前景好、經(jīng)營模式領先、短期預期低，根據(jù)本質(zhì)因素對趨勢做前瞻判斷，獲取超額收益,中證消費行業(yè)指數(shù)歷史收益,中證行業(yè)指數(shù)名稱

40、,累計收益率（,2005.1,2010.3,）,中證消費指數(shù),482.69%,中證可選（消費）指數(shù),320.82%,中證能源,306.57%,中證材料,241.74%,中證工業(yè),232.72%,中證醫(yī)藥,462.94%,中證金融,374.43%,中證信息,151.67%,中證電信,281.82%,中證公用,130.53%,同期上證指數(shù),145.49%,同期全部股票型基金平均,306.59%,中證行業(yè)指數(shù)收益率數(shù)據(jù)來自,wind,，股票基金平均收益數(shù)據(jù)來自天相（含封閉式）,2009,年至今的情況,天音控股,330%,福田汽車,262%,萬向錢潮,239%,杉杉股份,219%,浙江陽光,215%,

41、09,年年初以來到今年,6,月,30,日，中證主要消費指數(shù)累計漲幅,63%,，中證可選消費漲幅,79%,，均大幅超越同期上證綜指的表現(xiàn)（,28%,）,中證可選消費表現(xiàn)最好的,5,大股票,中證主要消費表現(xiàn)最好的,5,大股票,山西汾酒,287%,獐子島,261%,海王生物,251%,安琪酵母,230%,登海種業(yè),207%,易方達在消費行業(yè)的選股能力？（整體表現(xiàn)）,使用易方達旗下主動基金,2004,到,2009,年對中證消費行業(yè)股票的實際持倉情況對消費行業(yè)基金的歷史收益進行回顧（以各階段消費股票的實際持倉構建消費行業(yè)組合，采取買入持有策略），易方達消費組合,6,年的累計回報為,470%,（,95%,

42、倉位），在同期全部股票基金中排在第一,數(shù)據(jù)來源：天相投資分析系統(tǒng)，由于時間較早，比較對象以封閉式基金為主，因此采用,95%,、,80%,兩種倉位,如何投資行業(yè)基金,完善資產(chǎn)配置：對于追求組合分散的投資人，行業(yè)基金可以彌補組合中缺失或較少配置的行業(yè),把握板塊輪動機會：如果短期某一行業(yè)的趨勢判斷較為明確，可以對行業(yè)基金進行短期策略性投資,長期持有：如果某一行業(yè)發(fā)展趨勢看好，主要投資于該行業(yè)的基金也適合做中長期持有,目錄,認識易方達,為什么選擇消費行業(yè),產(chǎn)品簡介及發(fā)行安排,基本信息,基金全稱,易方達消費行業(yè)股票型證券投資基金,基金代碼,110022,基金類型,開放式、股票型基金,托管銀行,中國農(nóng)業(yè)銀

43、行,發(fā)行期,2010,年,7,月,26,日,8,月,18,日,認購起點,單筆最低限額,1000,元，追加最低限額,1000,元,募集規(guī)模限制,無,認購有效確認,T,日認購、,T+2,日到認購網(wǎng)點確認,打開申購贖回,基金合同生效后,3,個月內(nèi),費率,管理費率：年費率,1.5%,托管費率：年費率,0.25%,認購金額,M,（含認購費）,認購費率,M,100,萬,1.3%,100,萬,M,500,萬,1%,500,萬,M,1000,萬,0.2%,M1000,萬,1000,元,/,筆,申購金額,M,（含申購費）,申購費率,M,100,萬,1.5%,100,萬,M,500,萬,1.2%,500,萬,M,

44、1000,萬,0.3%,M1000,萬,1000,元,/,筆,持有時間,（天）,贖回費率,0-364,0.5%,365-729,0.25%,730,及以上,0%,認購費率,申購費率,贖回費率,管理費、托管費,基金經(jīng)理簡介,劉芳潔先生自,2007,年,7,月起開始管理封閉式基金科翔，基金科翔當年獲評,“,2007,年度封閉式持續(xù)優(yōu)勝金牛基金,”,獎。,2008,年,11,月,13,日基金科翔轉(zhuǎn)型為易方達科翔股票型基金。轉(zhuǎn)型后劉芳潔管理的易方達科翔股票型基金的業(yè)績繼續(xù)保持優(yōu)秀，截至,2010,年,6,月,30,日，科翔基金轉(zhuǎn)型以來的凈值增長率達,52.83%,，遠超同期上證綜指,29.01%,的漲幅。,劉芳潔先生，工學碩士，,6,年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任易方達基金管理有限公司行業(yè)研究員、基金科翔基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任易方達科翔股票型基金（原基金科翔）基金經(jīng)理。,嘉實穩(wěn)定收益?zhèn)突? 謝！,