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1、第七章 社會效益評價,第一節(jié) 項目社會評價概述 一、概念 項目社會評價是對項目引起的社會發(fā)展效果的分析和估價。 二、項目社會評價的特點 第一，宏觀性和長期性 第二，外部效益多，定量分析難 第三，多目標性和行業(yè)特征,天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,第二節(jié) 項目社會評價對象和內(nèi)容,一、項目社會評價的對象 三類：公益性項目、基礎性項目、大中型國家骨干項目和扶貧項目 五種：農(nóng)林業(yè)項目；水利項目；社會事業(yè)項目；能源、交通及大中型工業(yè)項目；老少邊窮地區(qū)及多民族聚居區(qū)項目 二、項目社會評價的內(nèi)容 1項目的社會效益和影響； 2項目與社會相互適應性,第三節(jié) 項目社會
2、效益與影響分析,一、收入分配效益指標 1 社會機構的分配指數(shù) （1）職工分配指數(shù),第八章 投資方案比較評價,第一節(jié) 投資方案比較評價概述 一、投資方案評價的意義和目的 對不同方案進行比較篩選，確定最佳投資建設方案。,二、投資方案比較的依據(jù)和原則,依據(jù)：各投資方案的經(jīng)濟和社會效果。 原則：可比性。特別要遵循各方案效益和費用計算口徑對應一致。 比較指標（視不同情況從中選用）：差額投資內(nèi)部效益率、凈現(xiàn)值、年值、凈現(xiàn)值率、最小費用、最低價格或差額投資回收期等。,第二節(jié) 投資方案比較的一般方法,一、差額凈現(xiàn)值法 設有1、2兩互斥投資方案，2方案比1方案投資大，兩方案差額凈現(xiàn)值：,式中，NPV差額凈現(xiàn)值
3、； （CI1-CO1）t方案1第t年凈現(xiàn)金（效益）流量； （CI2-CO2）t方案2第t年凈現(xiàn)金（效益）流量； NPV1，NPV2分別為第1、2方案的凈現(xiàn)值。 判別準則：若NPV0，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；反之，則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)。,從上式可見，差額凈現(xiàn)值等于兩各方案凈現(xiàn)值之差。 多方案比較時，以分別計算各方案凈現(xiàn)值較為方便。 注意：NPV是相對指標。結合絕對指標NPV0，判別準則為：凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)方案。,二、差額投資內(nèi)部收益率（IRR）法 IRR，指兩個互斥方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于0時的折現(xiàn)率。 財務評價時，表達式：,（CI-CO）2投資大的方案的年凈現(xiàn)
4、金流量； （B-C）2投資大的方案的年經(jīng)濟凈效益流量； （CI-CO）1投資小的方案的年凈現(xiàn)金流量； （B-C）1投資小的方案的年經(jīng)濟凈效益流量； CI互斥方案（2、1）的現(xiàn)金流入差額（CI2-CI1）；,B互斥方案（2、1）的經(jīng)濟效益差額（B2-B1）； CO互斥方案（2、1）的現(xiàn)金流出差額（CO2-CO1）； C互斥方案（2、1）財務的經(jīng)濟費用差額（C2-C1）； FIRR差額投資財務內(nèi)部收益率； EIRR差額投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率。,差額內(nèi)部收益率比選方案判別準則,若IRR（FIRR或EIRR）ic（基準收益率或社會折現(xiàn)率），則投資大的方案為優(yōu)； 若IRR ic，則投資小的方案為優(yōu)。,（2）
5、當IRRic1時（在A點的左邊），NPV2NPV1，所以，投資規(guī)模（現(xiàn)值）大的第2方案為優(yōu)； 當IRRic2時（在A點的右邊），NPV2NPV1，所以，投資規(guī)模（現(xiàn)值）小的第1方案為優(yōu)。,（3）IRR不能反映方案的絕對經(jīng)濟效果，只能用于方案間的相對效果檢驗。評選方案時，需將內(nèi)部收益率IRR和差額內(nèi)部收益率IRR結合起來使用。在方案的IRRic的前提下，當IRRic時，IRR小的方案為優(yōu)；當IRRic時IRR大的方案為優(yōu)。,（4）在對互斥方案進行比較選擇時，凈現(xiàn)值最大準則（以及凈年值最大準則、費用現(xiàn)值和費用年值最小準則）是正確的判斷準則。而內(nèi)部收益率準則不能保證比選結論的正確性。內(nèi)部收益率最大準
6、則只有在基準折現(xiàn)率（或社會折現(xiàn)率）大于被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立。,三、年值（AW）法,將方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金（效益）流量，通過資金等值計算換算成等額支付系列的年值。,四、凈現(xiàn)值率（NPVR）法,第三節(jié) 投資方案比較評估的特殊方法,一、效益相同或基本相同的方案比較評估方法 方法：最小費用法,包括：,二、投資方案比較指標適用范圍,第九章 項目不確定性分析 和風險評估,第一節(jié) 不確定性分析概述 一、不確定性分及其作用 預測和假設與實際不相符產(chǎn)生風險和不確定性。 在企業(yè)和國民經(jīng)濟評價中，分析和研究項目投資、生產(chǎn)成本、銷售收入、外匯率、產(chǎn)品價格和壽命期等不確定因素的變化引起的項目投資收
7、益等各種經(jīng)濟效益指標的變化和變化程度，稱為不確定性分析。,不確定性分析的作用：考核項目能否經(jīng)受各種風險的沖擊，以證明項目投資的可行性。 不確定性分析和風險分析的區(qū)別： 不確定性分析著重于由于情報、資料或經(jīng)驗的不足，對未來情況所做的估計與實際的差異； 風險分析著重于不確定因素因隨機（概率）原因而引起的實際值與估計值或預期值之間的差異。一般，把兩者統(tǒng)稱不確定性分析。 不確定性分析的內(nèi)容：盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析和風險分析。,二、不確定性產(chǎn)生的原因,1 物價的浮動 2 技術裝備和生產(chǎn)工藝的變革 3 生產(chǎn)能力的變化 4 建設資金不足或工期延長 5 政府政策和規(guī)定的變化 6 政治和社會風險 7
8、 自然災害 8 金融危機、貿(mào)易戰(zhàn)等。,第二節(jié) 盈虧平衡分析,一、盈虧平衡分析的含義和分類 （一）含義,1 盈虧平衡點（臨界點）BEP的總成本等于總收入。若產(chǎn)量x超過平衡點產(chǎn)量BEPx，項目就盈利；反之，則項目虧損。 2 平衡點BEP（BEPx，BEPs）越靠近原點（0，0），項目盈利機會就月大，虧損風險越小，項目生命力越強。 3 使平衡點越靠近原點的途徑有： （1）降低固定成本f； （2）降低可變成本率v； （3）提高價格p。,（二）分類：線性盈虧分析和非線性盈虧分析 二、線性盈虧分析的計算和應用 （一）圖解法 （二）數(shù)學計算法 設：生產(chǎn)總成本函數(shù)為：y1=f+vx；銷售收入函數(shù)為：y2=px
9、。當y1= y2時， f + vx = px 式中，y1正常生產(chǎn)年份內(nèi)生產(chǎn)總成本； f總固定成本；v單位產(chǎn)品可變成本； y2項目投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份銷售收入； p單位產(chǎn)品價格；x正常年份內(nèi)產(chǎn)品產(chǎn)量。,（三）線性盈虧分析的應用 習 題 1 假設化纖廠設計年產(chǎn)量為18萬噸滌綸纖維，總成本為8.32億元，其中總固定成本為1.12億元，單位可變成本為4000元/噸，銷售價格為7000元/噸。試用實際生產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、銷售收入和保本價格計算盈虧平衡點，并計算價格安全度和產(chǎn)量安全度。,2 設某家從事新制造業(yè)的工廠年產(chǎn)量為12000件，單位產(chǎn)品的銷售價格p=（100-0.1x）元/件，固定成本為20萬元
10、，單位產(chǎn)品的變動成本v=（0.005x+4）元/件。試求該工廠的盈虧平衡點和最大利潤對應產(chǎn)量（要求做出總成本曲線、銷售收入曲線及利潤曲線示意圖）。,（四）線性盈虧分析的局限性,1 要求整個生產(chǎn)期內(nèi)產(chǎn)品組合單一或相似； 2 要求正常生產(chǎn)年份內(nèi)的生產(chǎn)成本和銷售價格不變； 3 假設收入是銷售量的線性函數(shù)； 4 假設生產(chǎn)量等于銷售量。,三、非線性盈虧分析的計算和應用,（一）非線性關系的緣由 在生產(chǎn)和銷售過程中，生產(chǎn)成本和銷售價格不可能一成不變。 1 原材料、燃料、動力價格變化及計件工資工人加班，促使可變成本變化； 2 計時工資工人加班，促使固定成本變化； 3 生產(chǎn)能力擴大，導致設備更新改造，或增加折舊
11、和維修費，促使固定成本增加；,4 項目達到經(jīng)濟規(guī)模，導致產(chǎn)量增加，單位成本下降； 5 批量采購節(jié)約資金，或發(fā)揮機械化和自動化生產(chǎn)能力，促使單位成本下降； 6 市場供求關系變化，導致價格變化，促使銷售收入和產(chǎn)量關系非線性化。,（二）非線性盈虧分析的計算,1 設非線性成本函數(shù)和收入函數(shù)均可用一元二次曲線表示： 成本函數(shù)：C=a+bx+cx2；a、b、c為常數(shù)，x為產(chǎn)量。 收入函數(shù)：S=dx+ex2；d、e為常數(shù)，x為產(chǎn)量。 2 求盈虧平衡點R=S-C=0；R為利潤。 a+bx+cx2=dx+ex2 （c-e）x2+（b-d）x+a=0,補充：按效用最大化原理求利潤最大的產(chǎn)量xmax,第三節(jié) 敏感性
12、分析,一、敏感性分析的任務和表達形式 （一）任務 敏感性分析是分析項目的投資、成本、產(chǎn)量和工期等主要變量發(fā)生變化時，導致對項目經(jīng)濟效益的主要指標發(fā)生變化的敏感程度。主要指標：內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期或償還期等。,（二）做法 敏感性分析側重于對最敏感的關鍵因素（不利因素）及其敏感程度進行分析。必要時，對多因素進行分析。 （三）表現(xiàn)形式 項目對某因素的敏感程度一般表現(xiàn)為兩種形式： 1 表現(xiàn)為該因素按一定比例變化時引起評估指標的變動幅度。,2 表現(xiàn)為評價指標達到臨界點（如財務內(nèi)部收益率等于財務基準收益率，或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會折現(xiàn)率）時，某個因素允許變化的最大幅度，即極限值。,二
13、、單因素敏感性分析的步驟和方法,1 確定敏感性分析對象 依據(jù)：項目特點和要求、階段和實際需要。 目標：選擇最能反映項目經(jīng)濟效益的綜合性指標作為分析對象。 2 選擇分析和對比的不確定因素 依據(jù)：建設項目特點。 目標：選擇對經(jīng)濟效益指標有重大影響的主要變量因素。,3 計算各變量因素對經(jīng)濟效益指標的影響程度 （1）指定各主要變量因素的變化率（如：10、20）。 （2）分別計算各變化率引起的效益指標的變化值。,4 繪制敏感性分析圖，尋找敏感因素,5 確定各種變量因素的允許最大變化率（極限值）,依據(jù)：效益指標的臨界值（如：ic、is、允許投資回收期等），用y0表示。 方法：設敏感性分析圖中曲線數(shù)為 y（
14、xk）；令y（xk）= y0，求x*k。 式中，xk為變化因素的變化率；x*k為變量因素允許最大變化率（極限值）。,三、應用敏感性分析進行方案選擇,方案比較時，一般用內(nèi)部收益率作為敏感性分析對象； 主要變量因素?。和顿Y、成本、售價和投產(chǎn)期等。 只有EIRR或FIRR最大，R和最小的項目，才是最可靠的方案。,例 題,設有兩個方案：第一方案的內(nèi)部收益率為23.6%，第二方案的內(nèi)部收益率為26.7%。如果考慮總投資、固定成本、可變成本、原材料價格都比原方案增加10%，而產(chǎn)品單價和年銷售量都比原方案降低10%，又推遲一年投產(chǎn)。用敏感性分析法選擇最優(yōu)方案。,計算結果可見， 第一方案的敏感因素為：原材料價
15、格、可變成本和單位售價； 第二方案的敏感因素為：單位售價、年銷售量和投產(chǎn)期。,方 案 比 選,（1）IRR1IRR2； （2）12； （3）在基準折現(xiàn)率（或社會折現(xiàn)率）相同、IRR1IRR2的情況下，顯然x*k1x*k2，因此，R2R1。 結論：第二方案優(yōu)于第一方案。,四、敏感面分析及其應用,1 敏感面分析原理 設 y=y（x1、x2、x3、x4） y評價指標； x1變量因素1，投資； x2變量因素2，成本； x3變量因素3，售價； x4變量因素4，投產(chǎn)期； ,而在多因素敏感性分析中，同時考慮多個因素變化對評價指標的影響程度。 重要假設：同時變動的變量因素是相互獨立的。 同時考慮兩個因素變化時
16、的敏感性，形成一個敏感面。,繪制雙因素敏感性分析圖的步驟,（1）作直角坐標圖，以橫軸和縱軸分別代表x和y兩參數(shù)的變化率（%）；以原方案預測值為原點。 （2）令受x、y影響評價指標（如NPV或NAV等）等于0，得一直線稱為臨界線。臨界線的一側任何一點滿足評價指標（NPV或NAV等）0；另一側任何一點滿足評價指標（NPV或NAV等）0。,2 敏感面分析案例,假設某項目總投資1億元，固定資產(chǎn)殘值2000萬元，年銷售收入5000萬元，年經(jīng)營成本2000萬元，項目壽命期5年，基準收益率8%。試進行投資和年收入兩因素變動的敏感面分析。,設投資（在基本方案基礎上）有變化率x（%），年收入有變化率y（%），則
17、按8%的投資凈效益年金等值（AW）： AW8%=-10000（1+x）（A/P，8%，5）+5000（1+y）-2000+2000（A/F，8%，5） =636.32-2504.6x+5000y 盈利條件：AW8%0， 即：y-0.127264+0.50029x 臨界線：y=-0.127264+0.50029x,需要指出：對于不同的評價指標和變量因素，可作出不同的敏感面分析圖。 五、敏感性分析的局限性 敏感性分析只能指出項目評價指標對各種不確定因素的敏感程度（）、滿足項目可行的不確定因素變化的極限值（x*k），以及盈虧臨界線。但是，敏感性分析不能確定變量因素發(fā)生變化的可能性的大小及其對評價指標
18、的影響的數(shù)值。因此，敏感性分析仍屬定性分析。,第四節(jié) 概率分析,一、概率分析的基本概念 概率分析不確定因素和風險因素對經(jīng)濟評價指標影響的一種定量分析方法。 項目評價中的概率是指各種基本變量（如投資、成本、收益等不同參數(shù)）出現(xiàn)的概率。 概率分析主要是應用主觀先驗概率，即在事件發(fā)生前，按過去發(fā)生的經(jīng)驗數(shù)據(jù)人為預測和估計為基礎的概率。,目的：確定影響項目經(jīng)濟效益的關鍵變量；確定關鍵變量的變化范圍；確定關鍵變量出現(xiàn)在該變化范圍內(nèi)的概率；進行分析計算取得定量結果。 概率分析方法：期望值法、決策樹法、效用函數(shù)法等。,二、期望值計算的一般公式與分析步驟,期望值分析法一般用于計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于
19、或等于0時的累計概率，為項目決策提供依據(jù)。 1 確定一個或兩個不確定因素或風險因素（如投資、收益）。 2 估計每個不確定因素可能出現(xiàn)的概率。,例 題,某公司以25000元購置微機一臺，假設使用壽命2年。項目第一年凈現(xiàn)金流量的三種估計為22000元、18000元和14000元，概率分別為0.2、0.6和0.2；第二年的三種估計為28000元、22000元和16000元，概率分別為0.15、0.7和0.15。折現(xiàn)率10%。試問購置微機是否可行？,所以，項目凈現(xiàn)值取值范圍為： E（NPV），即95346442。 由于下限9534-6442=30920，所以，項目可行。,三、決策樹分析法的應用,方案比
20、選案例,某項目有兩個備選方案A和B，A方案需投資500萬元，B方案需投資300萬元，其使用年限均為10年。據(jù)統(tǒng)計，在此10年間產(chǎn)品銷路好的可能性為70%，銷路差的可能性為30%，折現(xiàn)率i=10%。A、B兩方案年收益數(shù)據(jù)如下表。試對項目方案進行比選。,決 策 樹 圖,結點2的期望值=150（P/A，10%，10）0.7+（-50）（P/A，10%，10）0.3 =（105-15）6.144=533（萬元） 結點3的期望值=100（P/A，10%，10）0.7+10（P/A，10%，10）0.3 =（70+3）6.144=448.5（萬元） 方案A凈現(xiàn)值收益=533-500=33（萬元） 方案B凈
21、現(xiàn)值收益=448.5-300=148.5（萬元） 顯然，應選方案B。,四、凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于0的累計概率的計算,一般計算步驟： 1 列出各種要考慮的不確定因素； 2 設想各種不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的各種狀況； 3 分別確定各種狀態(tài)出現(xiàn)的可能性（即概率）； 4 分別求出各種可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權平均凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值； 5 求出凈現(xiàn)值大于或等于0的累計概率。累計概率值越大，項目風險越小。,案 例,某項目需投資20萬元，建設期1年。據(jù)預測，有三種建設方案在項目生產(chǎn)期內(nèi)的年收入為5萬元、10萬元和12.5萬元的概率分別為0.3、0.5和0.2。折現(xiàn)率
22、10%。生產(chǎn)期為2，3，4，5年的概率分別為0.2，0.2，0.5，0.1。試計算凈現(xiàn)值期望值和凈現(xiàn)值0的累計概率。,以年收入10萬元，生產(chǎn)期4年為例，計算各可能發(fā)生事件的概率和凈現(xiàn)值,事件“年收入10萬元，生產(chǎn)期4年”發(fā)生的概率=P（A=10萬元）P（N=4年）=0.50.5=0.25,0.5,0.2,凈 現(xiàn) 值 期 望 值 計 算 圖,凈 現(xiàn) 值 累 計 概 率 圖,P（NPV0） =1-P（NPV0） =1-0.42=0.58,由凈現(xiàn)值累計概率表和凈現(xiàn)值累計概率圖得出： P（NPV0）=1-P（NPV0）=1-0.420.6。 計算結果：凈現(xiàn)值期望值=47916元，凈現(xiàn)值0的概率是0.6，說明項目可行。,
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