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1、LOGO 投資銀行與商業(yè)銀行投資銀行與商業(yè)銀行投資銀行與商業(yè)銀行投資銀行與商業(yè)銀行間接融資間接融資直接融資直接融資證券證券發(fā)行者發(fā)行者投資銀行投資銀行投資者投資者資金資金需求方需求方資金資金盈余方盈余方較長期資金交易較長期資金交易籌資者與投資者之間的紐帶和媒介籌資者與投資者之間的紐帶和媒介直接融資直接融資非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物一、投資銀行的含義一、投資銀行的含義二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二
2、、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)二、投資銀行業(yè)務(wù)及特點(diǎn)三、投資銀行功能三、投資銀行功能P4P投資銀行與商業(yè)銀行的比較投資銀行與商業(yè)銀行的比較四、投資銀行不同類型四、投資銀行不同類型u投資銀行產(chǎn)生于歐洲的商人銀行投資銀行產(chǎn)生于歐洲的商人銀行P10P10荷蘭：阿姆
3、斯特丹（荷蘭：阿姆斯特丹（1717世紀(jì)）世紀(jì)）英國：倫敦（英國：倫敦（1919世紀(jì)）世紀(jì)）美國：紐約（美國：紐約（2020世紀(jì)世紀(jì)今）今）荷蘭：阿姆斯特丹荷蘭：阿姆斯特丹“給我們貿(mào)易就是給我們給我們貿(mào)易就是給我們一切一切”，“貿(mào)易是世界繁貿(mào)易是世界繁榮的生命榮的生命”，國家發(fā)展的，國家發(fā)展的核心是貿(mào)易。核心是貿(mào)易。第一次航海：第一次航海：遭遇大風(fēng)、遭遇大風(fēng)、沉船，搭小艇得救。沉船，搭小艇得救。第二次航海：第二次航海：熱病、海盜，熱病、海盜，做了海盜船長奴隸。做了海盜船長奴隸。第三次航海：第三次航海：颶風(fēng)、沉船、颶風(fēng)、沉船、漂流到孤島，獨(dú)自生活漂流到孤島，獨(dú)自生活2828年。年。為了貿(mào)易的需要，
4、荷蘭人還建立貨為了貿(mào)易的需要，荷蘭人還建立貨幣匯兌銀行，使阿姆斯特丹成為第幣匯兌銀行，使阿姆斯特丹成為第一個(gè)世界性金融中心。一個(gè)世界性金融中心。16521652年，英荷戰(zhàn)爭爆發(fā)，年，英荷戰(zhàn)爭爆發(fā)，16641664年，英國人占領(lǐng)曼哈年，英國人占領(lǐng)曼哈頓，頓，新阿姆斯特丹更名為新阿姆斯特丹更名為新約克，即現(xiàn)在的紐約新約克，即現(xiàn)在的紐約，英國人拆除了荷蘭人建立英國人拆除了荷蘭人建立墻，將其改造為城市中的墻，將其改造為城市中的一條道路，稱為一條道路，稱為華爾街。華爾街。荷蘭在北美的殖民地被英國人奪取荷蘭在北美的殖民地被英國人奪取后，英國本土爆發(fā)了光榮革命，使后，英國本土爆發(fā)了光榮革命，使金融擺脫國王的
5、控制，權(quán)力交到議金融擺脫國王的控制，權(quán)力交到議會，會，英國國債有了議會作保證英國國債有了議會作保證，信，信譽(yù)度增強(qiáng)，備受投資者追捧，使國譽(yù)度增強(qiáng)，備受投資者追捧，使國債市場大大活躍。債市場大大活躍。16941694年，年，英國商人創(chuàng)建英格蘭銀行，幫助政英國商人創(chuàng)建英格蘭銀行，幫助政府發(fā)行國債，使國債的發(fā)行量迅速增加，府發(fā)行國債，使國債的發(fā)行量迅速增加，既既增加了可供交易的證券，也為英國海外擴(kuò)張?jiān)黾恿丝晒┙灰椎淖C券，也為英國海外擴(kuò)張籌集到充足的軍費(fèi)。英軍成為海上霸主，幾籌集到充足的軍費(fèi)。英軍成為海上霸主，幾乎控制了全球所有的海上貿(mào)易通道。乎控制了全球所有的海上貿(mào)易通道。1919世紀(jì)中期世紀(jì)中期，
6、倫敦成為世界無可比擬的倫敦成為世界無可比擬的工業(yè)、貿(mào)易、金融中心工業(yè)、貿(mào)易、金融中心。議會把中央銀。議會把中央銀行的職能賦予了英格蘭銀行，使其成為行的職能賦予了英格蘭銀行，使其成為世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的中央銀行。世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的中央銀行。隨著貿(mào)易的發(fā)展，為貿(mào)易商從事票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的隨著貿(mào)易的發(fā)展，為貿(mào)易商從事票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的商人銀行得到了空前的發(fā)展，大量商人與銀行家商人銀行得到了空前的發(fā)展，大量商人與銀行家從歐洲各地遷往倫敦，國際貿(mào)易與金融中心向倫從歐洲各地遷往倫敦，國際貿(mào)易與金融中心向倫敦轉(zhuǎn)移。敦轉(zhuǎn)移。紐約成為世界金融中心v荷蘭移民給紐約帶來了：荷蘭移民給紐約帶來了：v股份制公司、股票
7、交易所、貨幣匯兌銀行股份制公司、股票交易所、貨幣匯兌銀行v英國移民給紐約帶來了：英國移民給紐約帶來了：v國債、跨國銀行、中央銀行國債、跨國銀行、中央銀行。v這些現(xiàn)代金融種子在這片充滿商機(jī)的土地上這些現(xiàn)代金融種子在這片充滿商機(jī)的土地上生根發(fā)芽，最終將紐約塑造成一座資本之城。生根發(fā)芽，最終將紐約塑造成一座資本之城。v美國移民都是愿意與過去的文化、民族、親美國移民都是愿意與過去的文化、民族、親戚朋友一刀兩斷的極端個(gè)人主義人群，因而戚朋友一刀兩斷的極端個(gè)人主義人群，因而總是勇于標(biāo)新立異、勇于創(chuàng)新?？偸怯掠跇?biāo)新立異、勇于創(chuàng)新。（一）英國投資銀行的發(fā)展（一）英國投資銀行的發(fā)展（一）英國投資銀行的發(fā)展（一）
8、英國投資銀行的發(fā)展（一）英國投資銀行的發(fā)展（一）英國投資銀行的發(fā)展（二）美國投資銀行的發(fā)展歷史（二）美國投資銀行的發(fā)展歷史萌芽及初期繁萌芽及初期繁榮的混業(yè)經(jīng)營榮的混業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營混業(yè)經(jīng)營混業(yè)經(jīng)營存在于商業(yè)銀存在于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)之中行的業(yè)務(wù)之中19331933年之前年之前19331933年年19991999年年19991999年至今年至今形成美國式形成美國式獨(dú)立投行獨(dú)立投行允許銀行、證券公司、保允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司共存于險(xiǎn)公司共存于金融控股公金融控股公司司之下，即母公司層面上之下，即母公司層面上的混業(yè)，子公司仍分業(yè)，的混業(yè)，子公司仍分業(yè)，但有獨(dú)立的投行并存。但有獨(dú)立的投行并存。2
9、0082008年金融危機(jī)后，美獨(dú)立投行模式終結(jié)年金融危機(jī)后，美獨(dú)立投行模式終結(jié)1935年年9月分立月分立J.P.Morgan ：John Pierpont .Morgan，（，（1837-1913），美國大銀行家，早年留學(xué)歐洲，），美國大銀行家，早年留學(xué)歐洲，擅長整合不良企業(yè)，摩根公司是泰坦尼克號制擅長整合不良企業(yè)，摩根公司是泰坦尼克號制造和運(yùn)營商造和運(yùn)營商“白星航運(yùn)公司白星航運(yùn)公司”的母公司。的母公司。（三）美國獨(dú)立投資銀行的終結(jié)（三）美國獨(dú)立投資銀行的終結(jié)u3、2007年后美國五大獨(dú)立投行年后美國五大獨(dú)立投行“全軍覆沒全軍覆沒”12345轉(zhuǎn)型為轉(zhuǎn)型為銀行控股公司銀行控股公司，通過商，通過商
10、業(yè)銀行業(yè)務(wù)可吸收存款，但必業(yè)銀行業(yè)務(wù)可吸收存款，但必須接受美聯(lián)儲的監(jiān)督，可獲美須接受美聯(lián)儲的監(jiān)督，可獲美聯(lián)儲的緊急貸款。聯(lián)儲的緊急貸款。被美國銀行收購被美國銀行收購破產(chǎn)倒閉破產(chǎn)倒閉被摩根大通收購被摩根大通收購次級住房次級住房抵押貸款抵押貸款次級住房次級住房抵押債券抵押債券出售出售美國投資銀行美國投資銀行等金融機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)世紀(jì)各國金融世紀(jì)各國金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)所得收入繼續(xù)發(fā)放次級住房抵押貸款所得收入繼續(xù)發(fā)放次級住房抵押貸款次級貸款者正常還本付息是游戲進(jìn)行的基礎(chǔ)次級貸款者正常還本付息是游戲進(jìn)行的基礎(chǔ)次級貸款者次級貸款者“斷供斷供”引起金融機(jī)構(gòu)的巨幅虧引起金融機(jī)構(gòu)的巨幅虧損，導(dǎo)致破產(chǎn)、股價(jià)下跌，出現(xiàn)次貸
11、危機(jī)損，導(dǎo)致破產(chǎn)、股價(jià)下跌，出現(xiàn)次貸危機(jī)美國次級住房抵押貸款n美國貸款公司漫天的廣告出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭：美國貸款公司漫天的廣告出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭：n“你想過中產(chǎn)階級的生活嗎？買房吧！你想過中產(chǎn)階級的生活嗎？買房吧！”n“積蓄不夠嗎？貸款吧！積蓄不夠嗎？貸款吧！”n“首付也付不起？我們提供零首付！首付也付不起？我們提供零首付！”n“擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供3 3的優(yōu)惠利率！的優(yōu)惠利率！”n“每個(gè)月還是付不起？沒關(guān)系，頭每個(gè)月還是付不起？沒關(guān)系，頭2424個(gè)月你只需要支付利息，個(gè)月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經(jīng)找
12、貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經(jīng)找到工作或者被提升為經(jīng)理了，到時(shí)候還怕付不起！到工作或者被提升為經(jīng)理了，到時(shí)候還怕付不起！”n“擔(dān)心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看擔(dān)心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時(shí)候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時(shí)候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，難道我敢貸，你不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，難道我敢貸，你還不敢借？還不敢借？”美國五大投資銀行覆沒的原因（1 1）投資銀行經(jīng)營模式的改變）投資銀行經(jīng)營模式的改變股東權(quán)益股東權(quán)益美國投資銀行覆沒的原因 （
13、2）風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱的薪酬設(shè)計(jì) （2）風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱的薪酬設(shè)計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱的薪酬設(shè)計(jì)鼓勵(lì)員工敢于冒險(xiǎn)追求高收益LOGO一、投資銀行的組織形式一、投資銀行的組織形式二、投資銀行的組發(fā)展模式二、投資銀行的組發(fā)展模式P金融控股公司金融控股公司母子公司母子公司 金融控股公司金融控股公司金融混業(yè)經(jīng)營的形式之一金融混業(yè)經(jīng)營的形式之一金融控股公司金融控股公司（三）（三）金融控股公司金融控股公司中國平安中國平安六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史u我國當(dāng)前證券公司數(shù)量我國當(dāng)前證券公司數(shù)量u我國我國投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化主要體現(xiàn)在的發(fā)展變化主要體現(xiàn)在發(fā)發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)
14、行定價(jià)方面。行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)方面。u（一）股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變（一）股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變u1 1、審批制、審批制u地方政府、行政主管部門推薦企業(yè)發(fā)行上市，地方政府、行政主管部門推薦企業(yè)發(fā)行上市，國務(wù)院證券委審核國務(wù)院證券委審核六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史u（1 1）“額度管理額度管理”階段階段1993-19951993-1995u（2 2）指標(biāo)管理階段）指標(biāo)管理階段1996-2000 1996-2000 總量控制、總量控制、限報(bào)家數(shù)限報(bào)家數(shù)u2 2、核準(zhǔn)制、核準(zhǔn)制u（1 1）核準(zhǔn)制下的）核準(zhǔn)制下的通道制通道制主承銷商推薦制主承銷商推薦制u2001.
15、3-2004.22001.3-2004.2u19981998年年證券法證券法出臺，確立核準(zhǔn)制出臺，確立核準(zhǔn)制u20012001年年3 3月，證監(jiān)會正式啟動(dòng)核準(zhǔn)制月，證監(jiān)會正式啟動(dòng)核準(zhǔn)制u主承銷商推薦主承銷商推薦發(fā)審委審核發(fā)審委審核-證監(jiān)會核準(zhǔn)證監(jiān)會核準(zhǔn)六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史u通道制指向當(dāng)時(shí)各類綜合類券商下達(dá)的可推薦通道制指向當(dāng)時(shí)各類綜合類券商下達(dá)的可推薦擬公開發(fā)行股票企業(yè)的家數(shù)。擬公開發(fā)行股票企業(yè)的家數(shù)。u（2 2）核準(zhǔn)制下的保薦制）核準(zhǔn)制下的保薦制2004.2-2004.2-今今u保薦機(jī)構(gòu)（證券公司）推薦并擔(dān)保上市公司一保薦機(jī)構(gòu)（證券公司）推薦并擔(dān)保上市
16、公司一定年限的質(zhì)量。定年限的質(zhì)量。u核準(zhǔn)制取代審批制，核準(zhǔn)制取代審批制，反映了市場規(guī)律，反映了市場規(guī)律，表明一表明一家企業(yè)能否上市，不再取決于能否從政府手中家企業(yè)能否上市，不再取決于能否從政府手中拿到計(jì)劃和指標(biāo)，而是自身的質(zhì)量，拿到計(jì)劃和指標(biāo)，而是自身的質(zhì)量，反映了監(jiān)反映了監(jiān)管逐步擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維的束縛。管逐步擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維的束縛。保薦人制度保薦人制度保薦代表人注冊轉(zhuǎn)至中國證券業(yè)協(xié)會保薦代表人注冊轉(zhuǎn)至中國證券業(yè)協(xié)會2012年年10月月15日日17:42來源：來源：中證網(wǎng)中證網(wǎng)六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史六、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史u（二）股票發(fā)行方式的演變（二）股票發(fā)行方式的演變u1 1
17、、網(wǎng)下發(fā)行、網(wǎng)下發(fā)行u（自辦發(fā)行、認(rèn)購證、儲蓄存單、全額預(yù)繳（自辦發(fā)行、認(rèn)購證、儲蓄存單、全額預(yù)繳款，比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存）款，比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存）u2 2、網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上發(fā)行u網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上定價(jià)市值配售、網(wǎng)上定網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上定價(jià)市值配售、網(wǎng)上定價(jià)資金申購價(jià)資金申購u3 3、網(wǎng)上與網(wǎng)下的結(jié)合、網(wǎng)上與網(wǎng)下的結(jié)合u即網(wǎng)下詢價(jià)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行即網(wǎng)下詢價(jià)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行1984年飛樂音響副經(jīng)理胡瑞荃在飛樂電聲總廠收發(fā)年飛樂音響副經(jīng)理胡瑞荃在飛樂電聲總廠收發(fā)室里，以賣票的方式出售了室里，以賣票的方式出售了“小飛樂小飛樂”股票股票百萬股民擁入深圳百萬股民擁入深圳19911991年年5 5月月15
18、15日日,深深圳頒布我國第一個(gè)圳頒布我國第一個(gè)股票市場管理?xiàng)l股票市場管理?xiàng)l例例深圳市股深圳市股票發(fā)行與交易管理票發(fā)行與交易管理暫行辦法暫行辦法1 1、19911991年年-1993-1993年年認(rèn)購證抽簽方式認(rèn)購證抽簽方式有限量有限量發(fā)售認(rèn)購發(fā)售認(rèn)購證方式與證方式與無限量無限量發(fā)售認(rèn)購證方式發(fā)售認(rèn)購證方式天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往 股票發(fā)行引發(fā)民眾的搶購狂潮股票發(fā)行引發(fā)民眾的搶購狂潮 股民赤膊上陣認(rèn)購新股股民赤膊上陣認(rèn)購新股（三）我國首次公開發(fā)行股票（三）我國首次公開發(fā)行股票 定價(jià)方式的演變定價(jià)方式的演變p1 1、按面值發(fā)售階段、按面值發(fā)售階段 p從上
19、世紀(jì)從上世紀(jì)8080年代中期股份制改制和證券市場開始興起年代中期股份制改制和證券市場開始興起到到19921992年是我國股票市場發(fā)展的萌芽階段。年是我國股票市場發(fā)展的萌芽階段。p在這一階段，人們對股票和證券市場比較陌生，認(rèn)購在這一階段，人們對股票和證券市場比較陌生，認(rèn)購的積極性不高，股票發(fā)行的著眼點(diǎn)是將股票發(fā)行出去，的積極性不高，股票發(fā)行的著眼點(diǎn)是將股票發(fā)行出去，而不是定價(jià)。因此，許多股票都是按照面值發(fā)售，價(jià)而不是定價(jià)。因此，許多股票都是按照面值發(fā)售，價(jià)格很低，并依托于行政攤派進(jìn)行。格很低，并依托于行政攤派進(jìn)行。p這種方式使得這種方式使得發(fā)行抑價(jià)發(fā)行抑價(jià)嚴(yán)重，但也嚴(yán)重，但也激發(fā)了一些具有投激發(fā)
20、了一些具有投資意識的初始投資者進(jìn)行股票投資資意識的初始投資者進(jìn)行股票投資，推動(dòng)了證券市場，推動(dòng)了證券市場的建立。的建立。（三）我國首次公開發(fā)行股票（三）我國首次公開發(fā)行股票 定價(jià)方式的演變定價(jià)方式的演變p2 2、行政定價(jià)階段、行政定價(jià)階段 （1992199919921999）p19921992年年1010月，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會的成立標(biāo)志月，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會的成立標(biāo)志著我國集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系形成。我國證券市場步入著我國集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系形成。我國證券市場步入初步發(fā)展階段。初步發(fā)展階段。p這一階段我國股票定價(jià)方式帶有明顯的這一階段我國股票定價(jià)方式帶有明顯的行政色彩行政色彩，是，是由由
21、中國證監(jiān)會確定中國證監(jiān)會確定。p新股發(fā)行價(jià)每股凈收益新股發(fā)行價(jià)每股凈收益市盈率（固定公式）市盈率（固定公式）p發(fā)行發(fā)行市盈率市盈率和所采用的和所采用的收益標(biāo)準(zhǔn)收益標(biāo)準(zhǔn)也是由證監(jiān)會制定的。也是由證監(jiān)會制定的。市盈率水平一般定在市盈率水平一般定在12151215倍。倍。p在這種定價(jià)方式下，發(fā)行公司和承銷商在這種定價(jià)方式下，發(fā)行公司和承銷商無法根據(jù)市場無法根據(jù)市場供求供求來確定發(fā)行價(jià)格，使發(fā)行公司的資產(chǎn)遭受損失。來確定發(fā)行價(jià)格，使發(fā)行公司的資產(chǎn)遭受損失。（三）我國首次公開發(fā)行股票（三）我國首次公開發(fā)行股票 發(fā)行定價(jià)的演變發(fā)行定價(jià)的演變p3 3、逐步向市場化過渡階段、逐步向市場化過渡階段 p19981998年年1212月月3131日，日，證券法證券法正式出臺，正式出臺，證券法證券法規(guī)定發(fā)行價(jià)格由承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定，我國新規(guī)定發(fā)行價(jià)格由承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定，我國新股發(fā)行市場化定價(jià)改革的步伐加快。股發(fā)行市場化定價(jià)改革的步伐加快。p證券市場發(fā)展的邁入向市場化過渡的新階段，出現(xiàn)了證券市場發(fā)展的邁入向市場化過渡的新階段，出現(xiàn)了以以累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)為主的為主的市場化定價(jià)方式市場化定價(jià)方式。p4 4、詢價(jià)階段、詢價(jià)階段股票市場化定價(jià)機(jī)制初步形成股票市場化定價(jià)機(jī)制初步形成p20052005年年1 1月試行月試行IPOIPO詢價(jià)制度詢價(jià)制度復(fù)習(xí)思考題
投資銀行概述
